Hyperliquid (HYPE) 在永续合约 DEX 中的成交量占比自 1 月以来从 36.4% 升至 44%，成为 2026 年唯一一家显著扩大市场份额的主流永续合约交易所。
其原生代币 HYPE 在 2 月底以来约 70% 的涨幅后，目前稳定在 38 美元附近，3 月 18 日一度触及 43 美元高点。
Grayscale Investments 向 SEC 递交 S-1 文件，计划在纳斯达克以代码 GHYP 上市现货 HYPE ETF——这一举动为此前以散户交易为主导的代币引入了机构层面的参与。
市场份额的变化相当明显。在同一时间段内，各大竞争对手全部失守：Aster 从 30.3% 降至 20.9%，edgeX 维持在 26.6%，落后 Hyperliquid 近 17 个百分点。Jupiter、dYdX、GMX 和 Drift 则均未突破 3%。
截至 3 月中旬，Hyperliquid 的周衍生品成交量突破 500 亿美元，按此计算每日手续费收入约为 160 万美元。
地缘政治驱动的成交量
部分成交量飙升与近期的美以伊冲突有关。传统大宗商品交易所在周末休市期间，Hyperliquid 成为原油的实时价格发现场所。
平台采用的 HIP-3 框架允许针对现实世界资产创建无许可的永续合约市场，使得原油期货可以持续交易，相较于有固定交易时段的中心化场所具有结构性优势。
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现货累积与 ETF 赛跑
Coinglass 的交易所资金流数据显示，HYPE 已连续三日出现净流出：3 月 21 日流出 294 万美元，3 月 22 日 231 万美元，3 月 23 日 222 万美元，合计 747 万美元。
交易所流出通常意味着代币被转移至自我托管钱包，这一模式常被视为「买入并持有」而非短期抛售的信号。
灰度的 S-1 申报加入了此前 Bitwise 与 21Shares 提交的 HYPE 产品申请行列。灰度基金计划采用 Coinbase Custody 作为托管方，并使用 CoinDesk 的定价数据，在特定但尚未披露的条件下或可纳入质押收益。目前尚未公布管理费率。
目前 Hyperliquid 对美国本土投资者并不可直接访问。若 ETF 获批，将为投资者提供受监管的 HYPE 敞口，而无需直接与协议交互。监管机构尚未给出任何批准时间表。
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