预言市场运营商 Kalshi 正在就新一轮约10亿美元融资展开深入洽谈，目标估值接近400亿美元，较约四个月前几乎翻倍。
要点概览：
- Kalshi正商讨以近400亿美元估值融资约10亿美元。
- Sequoia Capital与Wellington Management拟领投，Tiger Global与Dragoneer亦在洽谈参与。
- 融资消息传出前数日，美国联邦上诉法院刚允许俄亥俄州和田纳西州监管其体育合约。
Kalshi融资进展
知情人士向路透透露，现有股东 Sequoia Capital 与资产管理机构 Wellington Management 正商讨领投本轮融资，交易预计将在未来数周内敲定。Tiger Global Management 与 Dragoneer Investment Group 也在接触，考虑跟投。
此轮融资若成功，将接续Kalshi今年5月完成的10亿美元F轮融资——彼时公司估值约220亿美元，较上一轮已实现翻倍。根据此前报道，新一轮估值将再次大幅抬升。
Sequoia合伙人 Alfred Lin 目前已在Kalshi董事会五个席位中占据一席。Tiger Global与Dragoneer潜在入局的细节此前尚未对外披露。对最新融资动向，Kalshi与Tiger Global均拒绝置评，其余几家机构也未回应媒体问询。
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与Polymarket的正面交锋
新资金被视为Kalshi扩大与本地竞争对手 Polymarket 差距的弹药。Polymarket在其美国平台上线过程中频频受挫，并遭遇联邦监管机构调查，目前同样在讨论一轮约10亿美元融资。
据 Dune Analytics 数据显示，过去一年中Kalshi的市场份额已全面超越Polymarket。
根据相关报道，Kalshi正从单一的选举、体育预测市场，向更广泛的交易平台布局，意在打造涵盖多类合约的综合性预期交易所。这一扩张路径使其与传统衍生品巨头 CME Group 及纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange 正面“抢生意”。
部分市场分析人士在评论中指出，400亿美元估值要想站得住脚，前提是Kalshi能把当前的用户热度转化为类似交易所业务模式——即拥有庞大的活跃交易者群体，以及稳定、可重复的成交量。如果监管层进一步收紧其可挂牌合约的范围，增长曲线或将明显放缓。
估值飙升背后的监管博弈
法律与合规风险仍然是左右Kalshi估值预期的重要变量。9月25日，美国联邦上诉法院裁定，俄亥俄州和田纳西州有权将本州体育博彩法律适用于Kalshi所挂牌的体育赛事合约。
田纳西州总检察长 Jonathan Skrmetti 将此次判决形容为“消费者保护的胜利”。而Kalshi方面坚持认为，其产品属于联邦商品期货监管框架，应由联邦商品监管机构享有“唯一监管权”，并预计该裁决在后续司法审查中不会最终维持。
从融资历程看，Kalshi估值几乎呈加速上升曲线：2025年10月公司通过3亿美元融资时估值约为50亿美元；同年12月完成10亿美元融资后估值升至110亿美元；今年6月，市场上首次传出公司冲刺400亿美元估值的消息，彼时有报道称交易“最快可能在三季度落地”，而Wellington的兴趣在8月开始浮出水面。
如果当前这轮融资按计划达成，Kalshi在不到一年时间里估值将放大约八倍，成为预言市场赛道中最受资本追捧的标的之一。
