市场预测平台运营商 Kalshi 正在就新一轮融资展开深入洽谈，拟筹集约10亿美元，对应估值约400亿美元—— 与大约四个月前相比几乎再度翻番。
关键信息：
- Kalshi正洽谈约10亿美元新融资，对应估值接近400亿美元。
- 红杉资本与惠灵顿管理公司或将领投，Tiger Global和Dragoneer参与磋商。
- 融资谈判发生在联邦上诉法院允许俄亥俄和田纳西监管其体育合约的数日之后。
融资谈判进展
知情人士透露，现有股东 红杉资本（Sequoia Capital） 与资产管理机构 惠灵顿管理公司（Wellington Management） 正考虑联手领投该轮融资，交易预计将在未来数周内敲定。Tiger Global Management 与 Dragoneer Investment Group 也在就参与本轮投资进行谈判。 上述人士向路透透露了相关细节。
此次融资若落地，将接续Kalshi今年5月完成的F轮融资——该轮融资规模同样为10亿美元，对公司估值约220亿美元， 较去年12月再度翻倍。
红杉资本合伙人、联席负责人 林君睿（Alfred Lin） 目前已占据Kalshi董事会五个席位中的一个。 Tiger Global和Dragoneer潜在参投的消息此前并未公开。Kalshi与Tiger Global均拒绝置评，其他三家机构尚未回应置评请求。
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与Polymarket的正面交锋
新一轮“弹药”将帮助Kalshi巩固其相对本土对手 Polymarket 的领先优势。后者在其美国业务平台上线过程中屡遭波折， 还曾受到联邦监管机构的调查。Polymarket同样在讨论一笔规模约10亿美元的新一轮融资。
根据 Dune Analytics 数据，过去一年中，Kalshi在市场份额上已反超Polymarket。
目前，Kalshi正搭建一个远超选举和体育事件的综合交易平台， 这一扩张方向直接把它带入与传统衍生品巨头 芝商所集团（CME Group） 与 纽约证券交易所母公司 洲际交易所（Intercontinental Exchange） 的竞争轨道。
一些市场分析人士认为， 400亿美元的估值能否站稳取决于Kalshi能否把当前的流量和人气转化为交易所式商业模式，吸引大量活跃交易者并形成稳定、可复用的成交量。 若监管机构继续收紧其可挂牌合约的范围，公司的成长曲线可能放缓。
估值飙升与法律风险
法律风险仍然高企。今年9月25日，一家联邦上诉法院裁定， 俄亥俄州和田纳西州可以将本州体育博彩法律适用于Kalshi在体育赛事上推出的预测合约。 田纳西州总检察长 Jonathan Skrmetti 称该判决是“消费者保护”的胜利。
Kalshi则坚持称，其产品属于商品期货和期权范畴，应仅受联邦商品期货监管机构的统一监管，对该裁决能否在后续司法审查中维持并不看好。
在融资层面，Kalshi估值过去一年一路狂飙：2025年10月，公司通过一轮3亿美元融资把估值推升至50亿美元； 当年12月又完成10亿美元融资，估值升至110亿美元。 今年6月，市场上首次出现其估值可能冲击400亿美元的传闻，有早期报道指出交易最快或在三季度落地， 而惠灵顿的兴趣则在8月公开。若当前轮融资按计划完成，意味着公司在不到一年时间里估值将放大约八倍。
