Bitcoin 周三跌至 91,000 美元，尽管 **MSCI 撤回了其将加密金库公司排除在基准指数之外的计划。在此之前，比特币当日内跌幅达 2.30%，一度逼近 90,250 美元，引发市场对机构指数纳入是否真像投资者想象中那样重要的疑问。
发生了什么：指数政策逆转
MSCI 宣布，将维持当前对数字资产金库公司的处理方式：若其加密资产持仓占总资产 50% 或以上，仍按现有规则对待。
在这一决定公布后，Strategy 股价在盘前交易中上涨 6%。此前，该公司及其他类似企业一直强调，自己是开发产品的运营性公司，而非单纯的投资基金。
摩根大通（J.P. Morgan） 分析师确认，这家指数提供商将把任何排除相关举措推迟到 2026 年晚些时候，并在更广泛的非运营性公司咨询结束后再作决定。
这一逆转对 Michael Saylor 的公司及类似企业影响深远。
在此前规则下，被纳入 MSCI 指数的公司一旦增发股票，跟踪这些指数的被动基金会自动按权重买入，从而在 Strategy 为购买比特币筹资时，形成一条稳定的被动资金需求渠道。
在更新后的框架下，这种自动买入机制不再适用，意味着该股失去了一大关键的被动买盘来源。
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为何重要：资金约束
Strategy 在 2025 年通过增发新股募集了逾 150 亿美元资金，用于持续买入比特币。
分析师 Crypto Rover 表示，公司在 2026 年用于进一步增持的融资空间将受到限制，并警告称，如果在缺乏被动买盘支撑的情况下再度大规模增发，可能会引发股价暴跌。
“MSCI 用他们的这则公告把所有人都给耍了，”他在周三写道。
市场对加密金库公司的会计处理方式仍存在较大争议：分析师们分歧在于，这类公司应主要被视为持有型载体，还是应按其底层业务运营来定价。
随着比特币价格回落，Strategy 股价在 2025 年累计下跌 47.5%。与此同时，尽管整体价格疲弱，与巨鲸相关的钱包却在周三向 BTC 新增了 2.8 亿美元的资金。
JonesTrading 首席市场策略师 Mike O'Rourke 表示，这次调整更像是“推迟”，而非真正“取消”相关排除计划。
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