Open USD 在市场专家眼中，并不只是又一个美元支持的稳定币。
他们认为，更大的威胁在于：OUSD 给予大型支付公司、交易所、托管机构和资产管理公司一个直接的经济理由去分发它。
Open Standard 是一个由 140 多家公司支持的联盟，已推出 Open USD 稳定币（OUSD），其模式围绕零费用铸造与赎回、由合作伙伴主导的治理以及共享储备经济学而构建。
该项目预计将于今年晚些时候上线，已获得传统金融和加密行业众多机构的支持，包括 Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY 和 Ripple。
市场已经将这一结构视作对现有稳定币市场权力中心的直接挑战，尤其是 Circle 的（USDC）。关键差异不仅在于支持者名单，还在于经济安排的方式。OUSD 并非让单一发行方保留大部分储备收益，而是设计为在收取少量管理费后，将大部分收益分配给参与公司。
这种设计可能改变稳定币之间的竞争方式。
Alex Witt，Verda Ventures 的普通合伙人表示，该项目的主要优势在于分发能力。在他看来，OUSD 进入市场时就自带一张由已经在转移资金、引导用户入场并服务机构客户的公司组成的网络。
“分发为王，价值将流向内嵌的分发网络，”Witt 在给 Yellow.com 的一份说明中表示。“OUSD 可以利用 140 家合作伙伴的分发网络，其中包括 Mastercard、Stripe 和 Coinbase。”
Witt 认为，这给 Circle 带来了压力，因为 USDC 并未完全掌控自身的所有分发渠道。他提到 Circle 与大型合作伙伴之间的储备收益分成安排，作为公司为了维持触达能力已经不得不分享经济收益的证据。
“因此，我们认为 OUSD 可能会大幅侵蚀 Circle 的先发优势，”Witt 说。
共享储备收益正在改写稳定币之战
Bernardo Brites，Trace Finance 的首席执行官兼联合创始人，将这次推出描述为稳定币网络构建方式的一次结构性变化。他表示，OUSD 将经常在支付、托管、交易所、资产管理和银行等领域彼此竞争的公司聚合在一起。
“Open USD 的推出，确实在稳定币竞争方式上形成了结构性断裂，”Brites 说。
他认为，机制本身与合作伙伴名单同样重要。OUSD 在规模上不收取铸造或赎回费用，将大部分储备收益分配给合作伙伴公司，并采用没有单一控股发行方的董事会结构。这给予合作伙伴一个直接的理由去帮助扩展网络。
Brites 表示，储备收益共享模式把传统上属于发行方的“私有利润池”变成了分发合作伙伴的共享激励系统。这正是对 Circle 和 Tether 的核心挑战——它们的商业模式在很大程度上依赖于储备收益经济。
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市场似乎很快就注意到了这一威胁。OUSD 公告发布后，Circle 股价下跌，投资者开始权衡一个广泛联盟可能在机构采用策略上与 USDC 直接竞争的风险。
Brites 表示，OUSD 支持者与 Circle 现有生态的重叠进一步加大了压力。一些曾为 USDC 基础设施提供支持的机构，如今也在支持一个采用不同经济模型的竞争性稳定币。
对于卡组织而言，他表示，这一举动看起来也是一种对冲。如果可以通过联盟模式获取储备收益的敞口，Visa 和 Mastercard 就不必完全控股一个稳定币发行方。
执行风险依然很高
尽管拥有强大的首发阵容，专家警告称，OUSD 仍需证明它能构建真正的流动性。
Brites 表示，该项目起步时没有既有的市场深度、没有主要交易对，而且治理结构复杂，需要在大量利益相关方之间进行协调。与保留更多经济收益的既有玩家相比，低费用模式也可能限制 OUSD 在激励方面能投入的资本规模。
现有稳定币市场依然由 Tether（USDT）和 Circle 的 USDC 所主导。即便有庞大的联盟站台，这一领先优势也不会很快消失。
不过，Brites 表示，这一合作规模使得该项目比早期联盟模式更具分量。将卡组织、处理机构、银行、交易所和资产管理公司汇聚在同一枚稳定币背后并不常见，对企业级采用而言可能意义重大。
“分发一直是稳定币领域最难的问题，而 OUSD 在分发规模上超过了以往任何一个发行方，”他说。
传统金融更深入切入稳定币
Kyle Sonlin，Global Settlement Network 的总裁兼联合创始人表示，OUSD 的宣布显示出数字资产行业已在多大程度上融入主流金融。
新的稳定币计划并非仅由“加密原生”公司推动，而是包括传统金融机构、全球支付公司和数字资产企业。Sonlin 表示，这种组合反映了大型机构对稳定币看法的广泛转变。
“在我看来，这一公告体现出过去几年行业的成熟程度，”Sonlin 说。
他表示，随着企业在大规模采用代币化支付轨道，信任、互操作性以及跨机构的无缝价值流动将变得越来越重要。
Sonlin 还指出了这一变化的速度。此前主要在加密会议上进行的讨论，如今已经进入大型银行、支付公司和金融机构的内部会议室。
“在相对短的时间内，这是一个巨大的转变，”他说。
Open Standard 的推出，正值稳定币从加密交易基础设施向更广泛的支付与清算用例迁移之际。OUSD 模式试图解决该领域最大的商业问题之一：如何让负责分发稳定币的公司直接分享经济收益的上行空间。