SpaceX completed a record stock market debut 本周完成创纪录的股票市场首发，投资者开始权衡，一旦人工智能实验室 OpenAI 和 Anthropic 上市，能否在表现上胜过它。
要点概览：
- SpaceX 将 IPO 发行价定为每股 135 美元，对这家火箭制造商的估值接近 1.77 万亿美元。
- OpenAI 和 Anthropic 已提交保密版招股说明书草案，但尚未确定日期、股票代码或发行价格。
- 这三家公司的上市在 2026 年可能合计从公开市场吸走约 2000 亿美元资金。
SpaceX 奠定 1.77 万亿美元标杆
据市场报道，SpaceX priced 本次发行采取每股 135 美元的固定价格，共发行 5.556 亿股，并在纳斯达克以代码 SPCX 开始交易。此次筹资规模约 750 亿美元，使公司估值接近 1.77 万亿美元，远高于部分分析师此前认为“合理”的 7800 亿美元。这一数字已成为美国史上规模最大的上市纪录。
与之相反，OpenAI 和 Anthropic 在信息披露方面选择了另一条路径，两家机构均在 6 月初submitting 了保密版注册草案，表明有意上市，但并未锁定具体日期、股票代码或发行价格。Anthropic 于 6 月 1 日宣布已提交草案，此前刚刚完成一轮 650 亿美元融资，估值达到 9650 亿美元；OpenAI 则在一周后跟进。
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纯粹 AI 标的激发需求
这些实验室的投资逻辑 rests 在于，目前投资者还买不到的“纯粹标的”。
多年来，资金经理要布局 AI，只能通过芯片制造商、云平台等“代理股”。而在前沿实验室中直接持股，将有望 unlock 目前停泊在美国货币市场基金中的约 8 万亿美元资金需求。Anthropic 披露，其 5 月的收入年化运行率已达 470 亿美元；OpenAI 则在 3 月完成 1220 亿美元融资后，估值达到 8.52 万亿美元。
支持者认为，这些是真正产生现金流的企业，而非空洞的愿景；订阅业务和企业合约已经带来稳定现金收入。收入而非承诺，才是关键差异。
供给激起警示信号
持怀疑态度的人则看到的是涌入市场的大量新股，而非一场意外之财。Capital Economics estimates 预计，随着自由流通股比例提升，约 7500 亿美元的新股本将被推向市场，其研究发现，发行量激增往往与过往牛市的后期阶段高度相关。上市初期，只有约 4% 至 5% 的股份实际流通，限制了它们在指数中的初始权重。
有评论人士也 cautioned 称，任何市场要在短时间内消化三宗超大规模上市都极为罕见。SpaceX 又增添了额外变数：它更接近“AI 相关”而非纯 AI 实验室，其 2025 年 187 亿美元营收主要来自火箭、卫星和 Starlink 业务，人工智能业务目前主要通过收购 xAI 进入公司体系。
近期历史显示，相关标的的吸引力有多强。AI 芯片制造商 Cerebras 在 5 月上市时，开盘价较发行价高出约 89%。这种热烈反响为后续排队上市的公司定下基调，也可能让今年成为美国 IPO 的纪录年份，仅这三宗交易就有能力吸引约 2000 亿美元资金。
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