Paxos Labs 推出全新代币 PAXGy (PAXGY)。该产品由 PAX Gold (PAXG) 作为底层储备，利用机构黄金借贷获取潜在收益，但不会改变持有人账户中的代币数量。
要点概览
- PAXGy 将 PAXG 储备投向机构黄金租赁市场，设计上通过汇率变化而非增发代币来体现收益。
- 投资者可存入 PAXG，或以支持的稳定币兑换 PAXGy；该产品已在多家中心化平台和链上场景同步上线。
- 相比单纯的代币化黄金，PAXGy 增加了信用、流动性及市场风险，Paxos Labs 亦强调收益增长并无任何保证。
PAXGy：黄金收益机制
根据 Paxos Labs 披露，投资者可通过合作平台或直接在链上，将 PAXG 存入或用支持的稳定币兑换为 PAXGy。支撑 PAXGy 的黄金储备随后会通过成熟的黄金租赁市场，出借给经过筛选的机构级借款方。
与传统“利息计入余额”的模式不同，PAXGy 持有人钱包中的代币数量不会增加。收益被设计为体现在与 PAXG 的兑换比例上：随着时间推移，1 枚 PAXGy 理论上可兑换更多的 PAXG，汇率本身承载了收益。
首批合作方包括 OKX、X Layer、0x、Uniswap、Ether.Fi 及 Chainlink，PAXGy 已覆盖中心化交易平台与去中心化交易场景。该架构意在让持有人在保持代币化黄金敞口的同时，将资产与机构金条借贷市场挂钩。
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借贷风险敞口
这一设计同样叠加了新的风险因素。Paxos Labs 表示，PAXGy 存在信用风险、流动性风险与市场风险，因为其储备并非仅被动持有黄金，而是被投向外部策略。
收益并非锁定。如果借款方违约，或储备策略出现亏损，Paxos Labs 可能被迫下调 PAXGy 与 PAXG 之间的汇率，这意味着持有人可能面临本金损失。这一点将 PAXGy 与 PAXG 区分开来：PAXG 的设计目标是提供直接、被动的实物黄金敞口，由机构托管，并辅以定期储备审计。
需要强调的是，PAXGy 并非让黄金本身“生息”，而是将黄金储备暴露给为获取金属使用权而付费的借贷对手方。因此，相比纯粹的代币化黄金，投资者换取额外收益的同时，也承担了额外风险。
Paxos Labs 指出，代币化黄金的整体市值已超过 50 亿美元，2026 年一季度的交易量已超越 2025 年全年。公司希望借助 PAXGy，把这块快速扩张的市场，与服务机构借款人的传统金条租赁体系进一步打通。
多年来，PAXG 的核心角色相对单一：在链上代表实物黄金，不附带任何将储备出借给外部机构的策略。PAXGy 的推出，标志着这一模式发生实质性转变。
