Pump.fun 的原生代币在过去一个月下跌了 35%，尽管该平台已投入 3270 万美元用于回购，这揭示了在市场低迷时期，依靠收入支撑的回购机制存在局限性。PUMP 代币价格跌至 0.0017 美元，这一价格上次出现是在 10 月的全市场抛售期间，当时巨鲸抛售压倒了平台的激进买入机制。
发生了什么：平台回购
PUMP 于 2025 年 7 月推出回购计划，平台将 100% 的收入用于回购代币。自计划启动以来，总回购规模约为 2.181 亿美元，形成了持续的每日买入压力。
然而，这一策略未能对抗更广泛的市场力量。
自 10 月初以来，加密货币总市值下跌近 30%，包括 Bitcoin 和 Ethereum 在内的大型资产都出现了大幅回调。
一名巨鲸在持有三个月后，将 38 亿枚 PUMP 代币（按当时价格约 757 万美元）转入 FalconX。
这名巨鲸最初是以 1953 万美元的价格从 Binance 提出这些代币，目前处于 1222 万美元的浮亏状态。
为何重要：市场动态
Nansen 的数据显示，持有超过 100 万枚 PUMP 代币的钱包余额在过去 30 天内下降了 13.07%。大型持币者在巨大亏损下选择离场，通常预示着对代币前景的信心正在恶化。
一位分析师指出了回购力度与价格表现之间的脱节。
分析师写道：“Pump.fun 正将其 100% 收入用于 PUMP 回购，相当于每天近 100 万美元的买入压力。”“尽管如此，该代币已经较历史高点下跌逾 80%，且价格约比此前（回购前）历史低点还低 30%。”
这一案例表明，在市场情绪疲弱的时期，大型投资者持续的卖出压力，仍然可能压倒即便是以收入为支撑的激进回购机制。
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