瑞波的首席技术官在社交媒体交流中承认，加密货币估值大多与实际使用脱节，反映的是未来投机的层层预期，这一现实同样适用于他们已经推广超过十年的数字资产XRP。
需要知道的：
- 瑞波 CTO David Schwartz 认为，XRP 的价值来源于它是 XRP 账本上唯一无对手方的资产，可以在所有司法管辖区中无冻结或追回风险地运行
- 他承认大多数加密货币的价值源于“预期未来的投机”而不是当前的效用，他将当前的定价称为对他人是否会在将来以更大规模投机的赌注
- XRPL 被设计为一种公共物品，没有在协议层面提取机制，这与采用费用开关、销毁、质押来获取价值的竞争对手不同
XRP 在账本上的技术区别
在 X 上，使用名为“JoelKatz”的 David Schwartz解释了 XRP 如何在 XRP 账本的架构中运作。他的解释避免了关于结算速度或支付通道的推广语言，而是专注于结构要素：中介消除、审查阻力、以及资产的独特技术地位。
XRP 账本支持多种货币，但除了 XRP 外的每种资产都代表一个发行者（银行、网关或金融机构）的承诺。
那些资产在账本上作为借据运作。XRP 存在的方式不同。它没有发行者、对手方，以及有权冻结或撤销交易的实体。Schwartz 表示，这创造了一种特定的使用案例：“你想要使用一个可以成为自己银行并且没有中间商对交易征税的区块链，还是想成为别人的银行并对他们的交易征税？如果你想要后者，有几十个区块链可以选择。如果你想要前者，则有 XRP。”
他将 XRP 描述为“唯一一个在每个司法管辖区中都可以由每个账户访问、无违约、冻结或追回风险的资产”。他认为这一技术属性使得 XRP 拥有其他账本资产无法复制的功能角色。无论机构是否选择使用该功能，与该功能是否存在独立无关。
Schwartz 以 eBay 做对比。他表示，当评估平台时，用户考虑的是它如何有效连接买家和卖家，而不是是否使股东受益。他将这一框架应用于 XRPL：“我认为 XRPL 是一种不对想要使用其功能的人征税的公共物品。我并不是说它是最佳设计，甚至不认为它优于其他大多数设计。但它确实不同。XRP 真的是关于成为自己的银行，并且没有中间商被动地对你的交易征税。”
这种方法与 2020 年到 2025 年间主流协议设计趋势背道而驰。多数区块链引入了明确的价值提取：费用开关、代币销毁、质押收益、MEV 捕获、排序器费用。Schwartz 表示，XRPL 刻意避免了这些机制。该账本并不在协议层面对交易征税。他认为这种缺失是故意的，而非设计上的失误。
投机作为主要价格驱动力
这一哲学立场提出了一个经济问题。如果 XRPL 不从交易流中提取价值，当账本使用增加时，XRP 如何受益？Schwartz 回答说，如果账本成为关键基础设施，那么 XRP 作为 XRPL 上通用不可冻结的结算资产地位就会产生需求。他说，账本不需要征收通行费才能让 XRP 变得重要。只要账本重要，XRP 就重要。
但 Schwartz 并未声称这一机制驱动了当前价格。
他说了业内少有高管公开承认的话：“有趣的是，我认为大多数加密货币的大部分价值都来自于预期的未来投机。所以，如果你关心未来的价格变化，人们认为会发生什么比已经发生的更重要。”
他引用了比特币作为证据。
他表示，当前投资的主要论点类似于：“想象一下，如果大多数公司开始将其1%的国库储备存在于比特币，这将对价格产生怎样的影响？”这一论点假设未来的参与者将比当前参与者有更大规模的投机。Schwartz 进一步解释：“这甚至不是基于预期的未来效用，而是基于预期的未来投机！我希望效用重要，我真心希望如此。”
那句后者尤为显眼。Schwartz 并未争辩称 XRP 的价格反映了今天可测量的支付活动。他认为没有任何加密货币是这样定价的。市场以反身方式运作——参与者购买是因为他们期待其他人稍后会以更高的规模和更高的紧迫性购买。
一个常见的反对意见是：如果价值依赖于“爆发场景”，代币应当在这种场景实现前交易于接近零的区间。Schwartz 驳斥了这种推理。他表示，市场持续重新定价概率，而不是结果：“可能有一天我们会认为今天的加密货币价值相比之下微不足道。但价值会非常低然后突然上涨的想法并不是投机运作的方式。随着爆发的概率或预期爆发规模增加，价值随之而来。”
了解关键术语
XRP 账本作为去中心化交易所和支付网络运作。与只支持其本地资产的比特币不同，XRPL 允许用户发行和交易多种货币。每一种发行的货币代表一种债务承诺——发行者承诺赎回。XRP 不具备这种结构。它以原生方式存在于账本上，无发行实体。
对手方风险指的是交易中一方违约的可能性。
XRPL 上发行的资产因为依赖于发行者的偿付能力和履行承诺的意愿而携带对手方风险。XRP 消除了这种风险，因为没有实体站在资产和持有人之间。冻结权限，常见于 XRPL 上发行的资产，允许发行者锁定特定账户中的资金。XRP 没有这种机制。
在 Schwartz 的用法中，投机描述了基于预期价格升值而非收入生成或消费来购买资产的行为。他区分了基于预期效用进行投机——因为资产将促进有价值的活动而购买——与基于预期投机的投机，后者买家预期其他人将以同样的原因在未来出价更高。
结论
Schwartz 的话是业内高级人物罕见的公开承认，即加密货币估值反映了对未来需求的预期高于对当前使用的反映。他认为 XRP 作为 XRPL 上唯一通用的结算资产拥有结构优势，但他表示，这一优势尚未独立驱动价格。当他发表讲话时，XRP 的交易价格为 2.48 美元。