美国参议院农业委员会发布的一份新的市场结构草案，明确将自托管钱包和非托管 DeFi 接口排除在联邦监管之外，即便包括 Brian Armstrong 在内的行业领袖认为，国会中更广泛的加密立法仍在继续向银行和传统金融中介倾斜。
这项提案名为《数字商品中介法案》（Digital Commodity Intermediaries Act），将监管范围限制在托管客户资产或控制交易执行的实体，大幅收窄商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场的管辖权。
自托管钱包被明确定义为监管范围之外
根据该草案，CFTC 权限仅适用于“数字商品中介”——被定义为持有客户资金、执行或清算交易、接受或传递订单、维持保证金或抵押品，或作为交易对手方的实体。
仅存储私钥、在本地签名交易并广播用户授权交易的自托管钱包，不符合这一定义。
因此，这类钱包无需遵守任何注册、KYC、AML、报告或监管要求。
法案将自托管视为个人用户行为，而非受监管的金融服务。
非托管 DeFi 接口获得保护
草案同样将非托管 DeFi 接口排除在监管之外，除非其运营方实际行使托管或自主裁量权。
那些允许用户直接与智能合约交互、而不负责路由订单、不持有资金、不对交易进行批量处理、也不覆盖执行结果的接口，将不属于 CFTC 的监管范围。
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这一保护范围扩展到 DEX 前端、聚合器、集成在钱包内的兑换工具、协议仪表盘以及非托管跨链桥。
法案还否认 CFTC 仅以“提供访问代码的软件”为由监管软件发布者的权力，堵上开发者所称的“后门式”监管路径。
触发监管的是控制权，而非“去中心化”标签
草案对 DeFi 平台何时成为受监管对象划定了清晰边界。
任何接口只要托管资产、代表用户执行交易、控制路由逻辑、维持抵押品，或具备暂停、撤销交易的能力，就会被归类为“数字商品中介”，并被要求向 CFTC 注册。
这种做法体现出监管从“标签导向”转向“功能控制导向”，意味着即使平台自称“去中心化”，如果其运作方式类似于一个有人管理的交易场所，也不会因此豁免。
Armstrong：更广泛的法案仍然偏向银行
尽管 Armstrong 欢迎针对自托管和非托管软件的更明确保护，但他公开批评国会中并行推进的其他市场结构立法，认为某些草案通过偏向银行和传统券商来限制竞争。
Armstrong 表示，早期提案中的部分条款，可能会限制 Coinbase 等“加密原生”公司提供银行已经在提供的服务，从而阻碍其在同等条件下展开竞争。
他将争论框定为：监管是允许加密公司公平竞争，还是巩固现有金融既得利益者的地位。
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