现货 Solana 交易型开放式指数基金（ETF）在11月26日首次录得810万美元净流出，打破自10月底产品上线以来连续21个交易日的资金净流入走势。
尽管如此，根据 SoSoValue 数据，Solana ETF 的累计净流入仍达到6.1322亿美元，六只基金的总净资产则升至9.1799亿美元。
这次趋势逆转发生之际，机构资金开始轮动至以太坊和 XRP 产品：以太坊 ETF 当日录得6082万美元净流入，XRP 基金吸引了2181万美元。与此同时，比特币 ETF 录得2112万美元的温和净流入，表明投资者更偏向于精选布局，而非整体性规避风险。本次 Solana 资金流出主要来自 21Shares 旗下的 TSOL 基金，其单日赎回规模达3437万美元，而 Bitwise 与 Grayscale 的产品仍在持续吸引新资金。
与此同时，富兰克林邓普顿向美国证券交易委员会（SEC）提交了其现货 Solana ETF 的最终 8-A 表格监管文件。该产品管理费率为0.19%，并对首个50亿美元规模的资产给予截至2026年5月31日的费率减免。
通过这份文件，富兰克林邓普顿的 SOEZ 产品有望最早于11月27日在纽约证券交易所 Arca 板块上市交易，为自 Bitwise 于10月28日推出首只美国 Solana ETF 以来竞争激烈、且机构需求超预期的市场再添新玩家。
事件回顾
Solana ETF 自成立以来首次录得单日负向资金流动，810万美元的净流出与此前的强劲动能形成鲜明对比。整个11月，相关基金单日净流入区间大致在826万至5800万美元之间。持续21日的净流入曾推动 Solana ETF 总资产升至9.1799亿美元，相当于 Solana 总市值约1.09%。
21Shares 的 TSOL 产品是本轮赎回的主要来源，该基金单日净流出达3437万美元，使其累计净流量转为负值，跌至-2622万美元。不过，当日基金价格仍上涨3.92%，显示资金流出并未阻止标的资产走强，当时 Solana 报价约141美元，当日涨幅约3.8%。
Bitwise 的 BSOL ETF 当日净流入1333万美元，增持了93,170 枚 SOL 代币，使其累计净流入升至5.2779亿美元，净资产规模达到6.3120亿美元。Grayscale 的 GSOL 基金获得1042万美元净流入并增持72,840 枚 SOL，净资产达到1.4828亿美元。富达（Fidelity）的 FSOL 当日新增资金251万美元，使累计净流入升至2989万美元，而 VanEck 与 Canary 的相关产品则未出现资金变动。
更广泛的加密货币 ETF 市场呈现分化格局。以太坊现货 ETF 已连续第四日录得资金净流入，当日有6082万美元流入，这也扭转了自11月11日以来持续数周的资金净流出局面；在11月3日至24日期间，以太坊 ETF 曾出现16.4亿美元净赎回。比特币 ETF 尽管受到富达 FBTC 单日流出3330万美元的拖累，但整体仍实现了2112万美元净流入，其中贝莱德 IBIT 单日资金流入4280万美元，领跑正向资金流。
XRP ETF 则继续其未间断的正向资金流入表现，当日获得2181万美元净流入，自11月13日上线以来的累计净流入已达6.43亿美元。自产品推出以来，尚未出现任何一天资金净流出，这在瑞波（Ripple）与 SEC 诉讼尘埃落定、监管不确定性大幅缓解的背景下，体现了机构需求的持续性。
富兰克林邓普顿的 Solana ETF 备案标志着这家资产管理巨头正式进军 Solana 市场。此前其推出的 XRP ETF 在首个完整交易日便吸引了6260万美元资金。该公司于11月25日提交 8-A 表格，这是产品正式开始交易前的最后行政步骤。SOEZ ETF 将跟踪 CF Benchmarks Solana 指数，并以实物形式持有 SOL 代币，是一只被动管理产品，同时提供当前行业中最低的管理费率。
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为何重要
作为市值排名第三的大型加密资产，Solana ETF 首次出现资金净流出，是对其在整体市场波动背景下机构需求韧性的一次检验。过去一个月中，Solana 价格下跌约30%，区间大致在125美元至143美元之间，负的永续合约资金费率与下滑的交易量对价格构成压力。单日资金流出本身并不足以说明趋势已经反转，但它凸显了尽管累计资金流即将逼近10亿美元这一重要关口，机构对于增加 Solana 敞口仍然相对谨慎、选择性较强。
资金轮动至以太坊和 XRP 产品，说明投资者正在重新配置资金，倾向于监管路径更清晰、机构接受度更高的资产。以太坊连续四天的资金净流入合计超过2.2亿美元，是对此前重度赎回的一次逆转——在11月3日至24日期间，以太坊 ETF 曾被赎回16.4亿美元。这一反转反映出市场对以太坊扩容路线图及即将到来的网络升级（包括12月3日的 Fusaka 硬分叉）重拾信心。
富兰克林邓普顿激进的费率策略压低了所有竞争性 Solana ETF 的价格水平，类似于比特币 ETF 上市初期的“费率战”，当时的价格竞争推动了资产快速累积。其对首个50亿美元资产的费用减免（直至2026年5月）有望加速产品早期采用，并迫使现有发行方下调自身费率结构。凭借1.66万亿美元的总管理资产规模，富兰克林邓普顿为该领域带来了更强的机构背书，有望吸引此前仍观望的资金配置者。
本次时点也与 SEC 关于注册声明在不含延迟条款情况下可自动生效的最新指引相吻合。该机制允许 ETF 在标准的20天等待期后自动获批，除非 SEC 进行干预，这加快了此前在10月政府停摆期间出现积压的审批流程。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，发行方若利用这一路径，可迅速将产品推向市场，预计12月将有多只加密 ETF 相继上市。
**摩根大通（JP Morgan）**最初预测，Solana ETF 在推出后的6至12个月内有望吸引30亿至60亿美元资金，但在10月市场大幅回调后，将首年预期下调至约15亿美元。而当前这些基金在首月内已实现修订后预测值的逾60%，说明尽管价格波动较大，机构需求整体仍然强劲。Solana 生态的扩张——包括像 xStocks 这类将美国股票代币化上链的项目，以及不断增长的 DeFi 活动——持续吸引传统金融机构的关注。
总结思考
Solana ETF 市场的首个净流出日，更像是在连续三周不间断资金流入后的自然整理，而非机构情绪发生根本转变。810万美元赎回规模相对于6.13亿美元累计净流入仍属温和，可能更多反映的是短期获利了结或在 SOL 月跌幅达30%后进行仓位再平衡。更值得关注的是，加密 ETF 之间资金配置的“精细化”：新增资金更多流向以太坊和 XRP，而比特币产品的资金流则相对平淡。
富兰克林邓普顿即将入场，将进一步加剧竞争，有望通过更低的费率和更多样的产品选择惠及投资者。其 XRP ETF 在前两个交易日便吸引近7000万美元资金，证明大型传统资管在山寨币 ETF 赛道同样具备快速抢占市场份额的能力。若富兰克林邓普顿的 Solana 产品复制这一表现，Solana ETF 总资产或将在12月初突破10亿美元关口。
Solana ETF 资金流向与现货币价之间的背离也表明，机构产品并不能保证价格即时上涨。尽管 ETF 持续净流入，SOL 仍在125至145美元区间震荡，说明短期价格走势更多由散户交易与链上活动驱动。分析师将145美元视为关键阻力位，若成功突破且整体市场环境改善，目标区间或上看155至175美元。
Solana ETF 需求能否持续，将取决于多个因素：网络在维持高吞吐量的同时能否避免宕机；DeFi 与现实资产（RWA）代币化应用能否持续扩展；监管对权益证明（PoS）网络的最新态度；以及来自其他一层公链的竞争。11月末 Upbit 安全事件后出现的网络拥堵担忧，或在一定程度上加剧了部分机构的审慎态度，但从仅有一只基金出现明显流出这一点看，其影响目前仍相对有限。
另见： Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through