Zcash (ZEC) 在过去 24 小时内上涨逾 13%， 价格约为 618 美元， 逆势走高，而整体市场下挫，拖累大多数主流代币下跌。
要点：
- 当比特币、以太坊和 Solana 纷纷走低时，ZEC 上涨逾 13%，涨至约 618 美元。
- 受保护供应量创下 510 万枚 ZEC 新高，显示真实的隐私使用需求。
- 网络算力在 5 月下旬达到 16.3 GH/s 的历史最高水平。
Zcash 受保护供应量创纪录
这轮涨幅格外显眼，因为几乎所有大市值代币同时下跌。
比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 均出现回落，使这枚隐私币成为少数仍在上涨的资产之一。 背后的原因更多体现在链上数据，而非价格走势图。
数据显示， 受保护供应量——即停放在隐私池中、可隐藏交易细节的 ZEC—— 已攀升至约 510 万枚代币。几乎全部集中在最新的 Orchard 池中， 截至 5 月下旬，该池已达到约 450 万枚 ZEC。 较早的 Sapling 和 Sprout 池所持代币少得多，分别约为 59.2 万枚和 2.5 万枚 ZEC。
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Zcash 算力触及峰值
在这背后，矿工正投入前所未有的算力。
网络算力——也就是保障链安全的总计算力—— 在 5 月下旬触及 16.3 GH/s 的纪录高位。这一水平高于 2022 年约 11 GH/s 和 2024 年约 10 GH/s 的历史峰值。更高的算力让链更难遭到攻击， 也表明矿工预期挖矿工作将持续保持盈利。
2024 年 11 月的减半削减了新增发行量，因此矿工是在供应更紧张的环境中继续扩容， 而不是选择退场。
ZEC 获得净买入资金
交易员正以真金白银支持这些基本面利好。
在永续合约交易所 Hyperliquid 上，ZEC 是少数 正在获得 净买入力度的大型资产之一，净买入约 3373 万美元； 与之对比，比特币单一资产就出现逾 5.06 亿美元的净卖出。 全市场未平仓合约约为 3.68 亿美元，分布在大约 7,190 名交易员之间。 年化资金费率约为 40.77%，几乎是比特币和以太坊 10.95% 资金费率的四倍。
这种持仓结构具有双刃剑效应：当上涨动能停滞时，拥挤的多头随时可能迅速平仓出逃。
此番上涨也为一轮长期行情画上阶段性句号。 ZEC 在 2 月份一度跌至约 185 美元低位，随后在 5 月飙升至约 688 美元， 创下自 2025 年末以来的最高水平，正值监管环境趋于明朗。
美国证券交易委员会（SEC）在 1 月份结束了对 Zcash 基金会的调查， 随后 Grayscale 推动将其 Zcash 信托转换为现货 ETF， 而 Multicoin Capital 则将隐私叙事定位为对可见持仓遭监管审查的一种对冲。
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