XRP (XRP) 是 Ripple Network 的原生代币，目前已跌至 1.40 美元，其链上盈利能力已转为负值，因为持有人在 实现大规模亏损，且已花费产出利润率（SOPR）自 2022 年以来首次跌破 1。
发生了什么：XRP 盈利能力转为负值
根据来自 Glassnode 的 数据，下跌始于 2025 年 8 月，当时 XRP 从 7 月中旬的 3.5 美元持续滑落至 10 月下旬的 2.4 美元，跌幅达 27%。在 2024 年 11 月前完成建仓的长期持有者做出响应，将其抛售规模提高了 580%，从每天 3800 万美元增至每天 2.6 亿美元。
这种抛售一直持续到 11 月初。分析师将这一模式描述为“在疲弱中分配”，而非“在强势中获利了结”。
与此前伴随行情上涨的利润了结浪潮不同，本轮中有经验的交易者只是选择平仓离场，从而加大了价格下行压力。
到 11 月中旬，处于盈利状态的 XRP 供应占比降至 58.5%，为自 2024 年 11 月以来的最低水平，当时该代币价格仅为 0.53 美元。
彼时 XRP 价格约为 2.15 美元，是一年前价格的四倍，但仍有逾 41% 的供应处于亏损之中，这表明市场结构脆弱，并被后期进场的买家主导。
随后价格在 11 月中旬跌破 2 美元，30 日预估市场日度已实现亏损均值飙升至 7500 万美元。自今年年初以来，每当 XRP 再次测试 2 美元关口，投资者每周都会实现 5 亿至 12 亿美元的亏损，使 2 美元成为一个重要的心理价位。
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意味着什么：投降式抛售还是彻底崩溃
XRP 目前交投于 1.40 美元，低于持有人整体成本价，这解释了市场上的恐慌性抛售。关键问题在于，这究竟是一次“投降式抛售”——一次痛苦但暂时性的清洗弱手，还是更深层次的结构性问题。
专家们普遍认为是前者。他们指出，如今的基本面要强于 2021–2022 年那轮大幅回调，当时围绕 Ripple 的监管尚未明朗。
此前那次 SOPR 崩塌所留下的先例表明，市场有望随后进入稳定期，但往往要先经历一段 长时间盘整。
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