东京12月通胀率从11月的2.7%降至2%，缓解了对日本首都物价压力的担忧。
此次回落发生在日本央行1月下旬政策会议之前。
日本央行上周将利率上调至0.75%，为约30年来的最高水平。
尽管通胀放缓，央行仍然暗示，若经济状况支持进一步收紧，仍可能继续加息。
发生了什么
剔除生鲜食品的东京核心消费者物价指数12月同比上涨2.3%。
这低于11月的2.8%，也低于经济学家普遍预期的2.5%。
通胀放缓主要由公用事业成本下降和食品价格涨幅放缓所推动。
所有三项通胀指标仍高于日本央行2%的目标，这表明尽管增速放缓，潜在物价压力依旧存在。
美联储在2025年下半年降息三次，自2024年9月以来累计降息1.75个百分点。
市场目前预计2026年还将有两次降息。
然而，2025年吸引投资者关注的并非加密货币，而是贵金属。
黄金飙升逾70%，突破每盎司4500美元，为上世纪70年代末以来表现最强劲的一年。
白银上涨约150%，创下每盎司72美元以上的历史新高。
铂金大涨超过150%，创下自至少1987年以来最大年度涨幅。
比特币（BTC）在Coinbase的溢价指数跌至一个月低点，显示尽管宏观环境历来有利于数字资产，但美国机构需求正在减弱。
另见：SHIB Price Defies 5,000% Long-Biased Liquidation Wave
意义何在
2025年贵金属与加密货币表现的分化，挑战了关于在货币宽松和通胀担忧时期数字资产需求的既有假设。
尽管美联储连续三次降息，传统避险资产仍主导投资者组合配置。
黄金、白银和铂金吸引了本可在以往周期流入比特币的资金。
这种转变反映了在持续经济不确定性环境下，投资者偏好的演变。
地缘政治紧张、对货币贬值的担忧以及对金属的工业需求，共同创造了有利于传统大宗商品的条件。
随着投资者更偏好具有成熟工业用途的有形资产，比特币的“对冲”叙事势头减弱。
本轮金属上涨兼具货币和工业双重驱动因素。
白银受益于太阳能电池板制造和电子产品生产需求激增。
铂金则受南非供应受限以及汽车尾气催化剂需求变化的支撑。
日本通胀降温可能仅对风险资产提供有限支撑。
日本央行坚持进一步加息的立场表明，日本的货币环境将持续收紧。
日本利率上升通常会推高日元，从而给包括加密货币在内的以美元计价资产带来压力。
2025年，在宽松的美联储政策之下，美国投资者整体风险偏好依然下降。
投资者偏好金属而非数字资产，表明他们对加密货币在经济不确定时期所扮演角色持更为怀疑的态度。
比特币支持者认为，该资产需要更长时间跨度才能体现与货币政策变化的关联性。
批评者则指出，贵金属持续上涨说明，寻求通胀对冲的投资者已经找到更具吸引力的替代品。
接下来阅读：Uniswap Governance Approves Historic 100M UNI Token Burn