随着风投注资自 2021 年峰值暴跌 98%，2025 年加密用户获客成本大幅飙升。基于对 45 家公司、总计 49 万美元广告投放的最新数据分析显示，尽管如此，每月活跃的链上用户却创下接近 7000 万人的历史新高。这种行业融资与真实用户增长之间的背离，正迫使公司在 2026 年采用新的生存指标。
发生了什么：用户获客分析
加密广告平台 Addressable 发布 了一份“每钱包成本”（Cost Per Wallet）分析报告，覆盖 181 个网页横幅广告活动、9.54 亿次展示，以及 2025 年期间获取的 22,400 名具有加密钱包的独立用户。
Addressable.io 联合创始人兼首席运营官 Asaf Nadler 表示，这一转变反映出一种“营收优先的现实”：增长团队不再以博取注意力为优化目标，而是开始以单单位经济效益来衡量。
“每钱包成本”衡量的是获取一名已安装加密钱包、身份已验证用户的支出。研究表明，这类用户的转化率是普通网页访客的 7 倍。
数据揭示出明显的地域与品牌定价差异。
西欧和北美的获客成本较 2024 年上涨了两到三倍，但价格波动则明显收窄。随着投机性预算撤出，东南亚和拉丁美洲经历了重定价过程，形成了更具可持续性的成本结构。
在市场环境更为严峻的情况下，强势品牌的支出却比 2024 年低了 40% 至 85%；而默默无闻的初创公司在相同用户类型上的支付却往往高出 51% 至 118%。
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为何重要：经济生存问题
2025 年，不同受众细分的意向度差异直接驱动了价格分化。表现最好的广告活动中，交易型用户获客成本从 14.40 美元飙升至 31 美元以上，涨幅超过一倍，反映出对高转化、高留存用户的集中需求。开发者受众的获客成本则在各个表现层级普遍回落，头部广告活动的成本从 77.10 美元降至 20 美元，原因在于投机兴趣大规模退出市场。
基于相关数据，目前加密用户群体掌控着逾 1.7 万亿美元的代币，其中约 71.8% 的比特币由散户投资者持有。
传统金融机构、游戏运营商以及奢侈品牌，如今可以通过 Stripe 和 PayPal 等支付基础设施，直接触达加密受众；同时，包括 JPMorgan、Goldman Sachs 和 HSBC 在内的银行，也正在允许在商业场景中使用加密资产余额。
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