Zcash (ZEC) 在过去 24 小时内大涨逾 13%， 价格约为 618 美元， 与大盘大多数主流代币走低的行情形成鲜明对比。
要点：
- 在比特币、以太坊和 Solana 纷纷下跌时，ZEC 却上涨逾 13% 至约 618 美元。
- 受保护的隐私供应量创下 510 万枚 ZEC 的纪录，显示真实的隐私使用需求。
- 网络算力在 5 月下旬达到 16.3 GH/s 的历史高位。
Zcash 受保护供应量创纪录
此轮上涨格外亮眼，因为几乎所有大市值代币在同一时间段都在下跌。
比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 均走低， 令这枚隐私币成为少数仍处于上涨区间的资产之一。 其原因更多体现在链上数据，而非价格图表。
数据显示， 受保护供应量——也就是停放在隐藏交易细节的隐私池中的 ZEC—— 已攀升至约 510 万枚代币。 几乎全部都位于最新的 Orchard 池中，该池在 5 月下旬已 达到 约 450 万枚 ZEC。 更早的 Sapling 与 Sprout 池规模小得多，仅约 59.2 万枚和 2.5 万枚 ZEC。
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Zcash 算力创下峰值
在这背后，矿工正投入前所未有的算力。
网络算力（即保护链安全的总计算能力）在 5 月下旬 触及 16.3 GH/s 的历史纪录，高于 2022 年约 11 GH/s、 以及 2024 年约 10 GH/s 的此前高点。 更高的算力让网络更难遭受攻击，也表明矿工预期挖矿仍将保持盈利。
2024 年 11 月的减半削减了新币发行量，因此矿工是在供应趋紧的环境下继续加码算力， 而非选择撤离。
ZEC 出现净买入
交易者也在用真金白银押注这些基本面。
在永续合约交易所 Hyperliquid 上，ZEC 是少数 出现 明显净买入压力的大型资产之一，净买入力度约为 3373 万美元； 与之形成对比的是，仅比特币一项就出现逾 5.06 亿美元的净卖出。 全网未平仓合约规模约为 3.68 亿美元，涉及约 7,190 名交易者。 年化资金费率约为 40.77%，几乎是比特币和以太坊 10.95% 费率的四倍。
这种持仓结构具有双刃剑效应：一旦上涨动能停滞，过度拥挤的多头可能会迅速被反向挤出。
此轮上涨也为一段长周期行情画上了阶段性句号。 ZEC 在 2 月曾跌至约 185 美元低位，随后一路飙升至 5 月的约 688 美元， 为 2025 年底以来的最高水平，其背后是更清晰的监管环境逐步形成。 美国 SEC 在 1 月结束了对 Zcash Foundation 的调查， 此后 Grayscale 推动将其 Zcash 信托转换为现货 ETF， 而 Multicoin Capital 则将隐私资产视为对公开持仓监管审查的对冲工具。
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