以太坊 (ETH) 持有者正悄然将创纪录数量的代币转入质押合约，尽管代币价格已经连续第二周下滑。
以太坊质押显示长期投资者信心
分析公司 CryptoQuant 跟踪的链上数据 显示，近期以太坊的回调被视为买入机会，而非离场理由。
分析师 PelinayPA 指出，一系列信号都指向同一方向。
自 2023 年开始攀升的“质押数量”指标，在 2026 年初 创下 新高，目前全网锁定的 ETH 接近 3910 万枚。
这一数字约占总供应量的 32%，将越来越大的一块流通 ETH 从卖方手中抽离，可供抛售的筹码减少使市场更趋紧张。
MVRV 指标也讲述着类似的故事。PelinayPA 指出，尽管许多持有者处于盈利状态，该指标尚未升入历史上标志周期顶部的过热区间。
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币安充值数据强化“累积”逻辑
币安（Binance） 的充值活动并未跟上质押激增的步伐。
交易所充值上升通常 暗示 短期抛压，因为交易者往往会先把币转入交易所再获利了结。PelinayPA 认为，此轮充值小幅上升对长期影响有限，因为质押 ETH 的增速远远快于流入币安的数量。
换句话说，短线玩家正布局卖出，而长期持有者则持续将筹码从市场上撤走并锁定。
该分析师表示，这种分化格局往往 先于 中长期的供给收紧。
以太坊的已实现市值（Realized Cap）也持续上升，显示仍有新增资金进入市场。PelinayPA 将当前整体结构描述为“更接近牛市末段，而非熊市阶段”，并认为只要币安充值未突然飙升，后续回调都可视为进场机会。截至发稿时，以太坊报约 2113 美元，日内上涨 2.26%。
在这一波艰难行情中，累积模式依旧坚挺。自 1 月以来，以太坊大幅回落，远低于年初接近 2990 美元的开盘价，但流入“累积钱包”的资金在 5 月 20 日达到 248400 枚 ETH，为 1 月初以来单日最高值。验证者需求同样强劲，进入质押队列的 ETH 超过 349 万枚，而退出队列的仅有几千枚。
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