以太坊 (ETH) 持有者将质押供应推升至创纪录的 32%，而交易所持有的代币数量已跌至 2021 年峰值的大约一半。
要点概览：
- 以太坊质押率刷新历史新高，接近 32%，为史上最大比例的供应被锁定在验证者中。
- 交易所储备自 2021 年超过 3300 万枚 ETH 降至当前约 1490 万枚。
- 持续的负净流入显示流出交易所的 ETH 多于流入，进一步收紧可用供应。
以太坊质押创下新纪录
持有者正以稳定节奏将代币转入质押，并从交易平台撤出；链上追踪数据显示，质押占比已攀升至新高。
被锁定在验证者中的供应占比从 2021 年初接近零，一路上升至 2026 年的大约 32%。
此间增速时快时慢，中途多次停滞，但整体方向始终向上。
交易所储备讲述了一个平行的故事。它在 2021 年峰值时超过 3300 万枚 ETH，而如今仅约 1490 万枚，跌幅已超过一半。
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供应收紧为何重要
交易所上的 ETH 越少，能够被即时交易或抛售的代币就越少。叠加质押增加，这些数据表明投资者正转向更长期的持有与存储。
频繁出现的负净流入进一步强化这一趋势：离开交易所的 ETH 多于流入的 ETH。
一位分析师认为，创纪录的质押率正在构建真正的供应底部，但他也警告，如果价格更多依靠衍生品杠杆而非现货需求支撑，那么这一结构随时可能在数小时内而非数日内迅速瓦解。
这种张力使市场在供应端收紧的同时依然暴露在风险之中。随着持币人群的持有周期月复一月延长，供应预计将持续进一步收紧。
以太坊储备与近期走势
交易所余额的下滑并非新鲜事。2026 年初储备约为 1620 万枚 ETH，并在 4 月下旬跌破 1500 万枚，延续了自 2025 年以来显著加速的多年下行趋势。
5 月上旬，以太坊价格在约 2277 美元附近交易，仍明显低于 2025 年 8 月接近 4946 美元的历史高位。结构性的供应收紧能否转化为更高价格，将取决于需求与市场流动性的回归。
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