欧洲为实现数字货币主权的努力面临着一个不舒服的矛盾：虽然整个大陆的稳定币采用率在加速——但用户仍然压倒性地更偏好美元支持的稳定币。
根据最新数据显示，99.8%的全球稳定币供应仍与美元挂钩。这种对美元的依赖构成了对欧元在数字金融中影响力日益增长的威胁，尽管欧盟推出了旨在增强欧元支持替代方案的标志性法规。
2025年下半年，欧盟的稳定币交易量达到新高，该地区目前仅次于美国。但尽管交易量惊人，由美元为基础的稳定币如USDT和USDC在欧盟的使用量仍然占据主导地位。
最近推出的《加密资产市场》（MiCA）框架本来应该改变这种状况——为欧元支持的稳定币发行者提供明确的法律途径，并减少对美国监管基础设施的依赖。
迄今为止，影响并不明显。
稳定币增长削弱了欧元的野心
根据CryptoRank的数据，2024年至2025年间北美的稳定币交易增长了42%。同期，欧洲的稳定币使用率从16%上升到34%——虽然取得了显著增长，但还不足以将全球重心从美元支持的资产转移开。
“欧洲现在拥有了工具，”德国首家欧元支持的稳定币发行商AllUnity的CEO亚历山大·霍普特纳说。 "但在实践中仍然没有广泛的激励结构让人们选择EUR而不是USD。"
对美元的这种强烈偏好反映了历史趋势。美元的流动性、全球影响力以及在全球贸易中长期的主导地位使得它多年来成为默认的稳定币基础。
即使在受监管的欧洲环境中，用户倾向于选择最具流动性和广泛接受的资产——这一现实难以克服。
MiCA：正确的规则，但缺乏紧迫感
MiCA于2024年12月推出，为包括稳定币在内的加密资产提供了统一的法律框架，适用于所有27个欧盟成员国。
该法规制定了资本要求、赎回权利和透明度规则，这些规则适用于所谓的“资产参照代币”——这个类别包括欧元支持的稳定币。
MiCA在强化和透明化稳定币发行方面取得了成功，但尚未改变用户行为。
“监管是必要的，但还不够，”亚历山大·霍普特纳说。 “我们需要促进基于EUR的数字资产的补充政策。否则，用户将继续依赖熟悉的东西。”
尽管有MiCA，欧元在稳定币市场中仍处于边缘地位。根据链上数据，欧元支持的稳定币在流通中的市场份额不足总供应量的0.2%。
政治赌注：金融主权岌岌可危
对于欧盟政策制定者来说，这不仅仅关乎市场份额，而是关乎主权。
对以美元计价的稳定币的依赖意味着欧洲金融系统暴露于美国监管和政治风险。在地缘政治紧张或者经济分歧的时期，这种暴露可能会变得危险。
“对美国金融基础设施的依赖不是一种战略选择，”亚历山大·霍普特纳说。 “这是一种风险。”
6月份，欧盟专员梅雷德·麦金尼斯重申，基于欧元的数字资产对减少对非欧盟基础设施的战略依赖来说是必不可少的。但是，采用率仍然很低。
欧元稳定币作为通往数字欧元的桥梁
一条可能的前进道路是加强私人欧元支持的稳定币与即将到来的数字欧元之间的整合，欧洲中央银行的央行数字货币（CBDC）计划。
数字欧元目前正在进行分阶段测试，最早可能在2026年推出。虽然其目标包括金融包容和支付效率，但它也代表了一种在日益数字化的世界中维护货币主权的地缘政治诉求。
在这种情况下，欧元支持的稳定币可以作为一种补充工具——提供可编程性、DeFi集成以及央行数字货币可能不包含的其他创新。
“这不是公共与私营货币形式之间的竞争，”亚历山大·霍普特纳说。 “这是一种合作，每一方都可以做自己擅长的事。”
传统金融的抵制
然而，欧洲的银行和传统金融机构一直缓慢接受稳定币创新。文化上的保守、监管的不确定性以及对区块链基础设施普遍缺乏熟悉使得许多机构对参与持谨慎态度。
“欧洲金融的最大风险不是监管混乱——而是惯性，”亚历山大·霍普特纳说。“如果传统部门不适应，市场将自行发展，控制权将转移到国外。”
欧洲银行也可能担心去中心化，因为稳定币允许用户进行点对点交易，无需银行存款或托管账户。
然而，一些参与者正在试水。法国兴业银行2023年在以太坊上发行了一种以欧元为支持的稳定币，AllUnity致力于提供根据德国最高金融监管机构BaFin监管的企业级稳定币基础设施。
结语
为了让欧元在数字金融中占据竞争地位，需要一个多管齐下的策略：
- 采用激励措施：欧洲机构必须发展激励措施，以便在交易所、钱包和支付渠道上推动欧元稳定币的使用。
- 监管合作：监管机构必须继续将MiCA与传统金融监管对接，促进银行和企业界的采用。
- CBDC与稳定币协同效应：数字欧元和欧元支持的稳定币必须设计为相辅相成，而不是相互竞争。
- 公私合作伙伴关系：欧盟当局应探索与受监管的稳定币发行商合作，以建立庞大、具有主权的替代方案，代替以美元为主导的体系。
欧洲的稳定币市场增长迅速，但方向并不是很多人所希望的。美元支持的资产仍占市场99.8%，即使MiCA已经为变革奠定了基础。