Arthur Hayes，著名的数字资产投资者和BitMEX前首席执行官，预见到2025年第一季度加密市场的显著增长，预计在三月中下旬达到潜在峰值。他最近的文章"Sasa"，探讨了可能影响这一趋势的各种宏观经济因素，从美国联邦储备政策到华盛顿的政治不确定性。

在生动的开场白中，Hayes以日本北海道的滑雪场景描绘了加密市场面临的潜在陷阱情况。他认为，2025年的最初几个月可能会见证流动性"倾泻"，推动数字资产价格上扬。然而，他警告说，美国的政治和财政动态可能会带来意想不到的挑战。

Hayes分析了对总统唐纳德·特朗普第二任期的期待。他认为，虽然最初的热情很高，但由于政策预期未得到满足，失望情绪可能随之而来。然而，他相信任何短期的挫折可能会被强劲的"美元流动性冲动"所抵消。

美联储的逆回购协议（RRP）显著影响了比特币的轨迹，与自2022年以来的价格变动相对应。Hayes解释了该设施的减少如何向市场注入流动性，并指出最近的变化使得RRP不再具有吸引力，可能导致由高收益的国库券推动的2370亿美元市场流入。

Hayes的论点关键部分集中在财政部一般账户（TGA）。他强调了财政部由于债务上限限制面临的约束，这需要减少TGA以支付费用，从而释放流动性。如果没有解决方案，TGA可能在年中前耗尽。持续进行的政治拉锯战可能会延迟必要的行动，对市场流动性产生影响。

结合这些因素，Hayes预测2025年第一季度美元流动性可能上升6120亿美元。然而，三月份流动性流入可能放缓，期望中的新联邦支出或支持加密的立法可能无法实现。

回顾2024年，Hayes提到比特币价格在三月中旬达到顶峰和随后的市场变化。一旦TGA支出停止，流动性水平可能变为中性或负面，影响风险资产。尽管像中国信贷政策和特朗普政府可能的美元贬值这样的外部因素可能会扰乱这一时间表，但Hayes强调RRP和TGA作为短期指标的可靠性。

Hayes以战略市场视角结束。历来，第一季度常常呈现显著的抛售机会，建议投资者可以在预计的流动性变化之前获利退出。"到了春季，可能是时候出售并等待年内条件的重新出现，"Hayes建议。

撰写本文时，比特币的交易价格为101,344美元。