市场分析师表示，最新的加密货币抛售源于宏观驱动的风险规避和过度杠杆解除， 多人指出具体价格水平和流动性触发因素，这些将决定未来几周的衰退是否会稳定或加剧。
Bitcoin 于周五跌至约 96,000 美元，恰逢今年最大的一天 ETF 流出、剧烈的头寸清算，以及人气明显下降。
恐惧与贪婪指数滑落至 22，同时超过 11 亿美元的杠杆头寸被抹去，反映出衍生品市场被迫出售的规模。
在这种背景下，专家告诉 Yellow.com，此次调整有内在原因但并不紊乱。
有些人指出，尽管今日市场结构比 2022 年更成熟，ETF 和机构流动使市场对宏观经济数据、财政条件和风险偏好的变化更为敏感。
Block Street 的首席执行官兼联合创始人 Hedy Wang 表示，这次下跌“似乎是宏观紧张情绪和杠杆过多、ETF 投机行为过多的混合体。”
她将此走势与 2023–2024 年的调整进行对比，形容那些回调为更多技术性的，而“现在则更多与宏观相关，更多是心理上的。”
其他分析师重复了流动性驱动的下跌性质。
Aethir 的联合创始人 Mark Rydon 表示，宏观紧缩和流动性稀薄的结合“使得衍生品比现货买家更快地解除。”
他指出当前的结构类似于早期的调整，但现在受制于机构 ETF 流动，因此下行压力“更清晰但对宏观信号更加敏感。”
尽管如此，一些人认为最近的下跌是正常调整而不是结构性转折的一部分。
总部位于英国的 LO: TECH 的首席执行官 Tim Meggs 表示，这次下跌“与 2022 年的危机非常不同，”指出没有恐慌、平台故障或大型公司被迫清算的情况。
“这些衡量后的调整实际上有利于价格发现和消除过度兴奋，”他说。
专家们表示，反弹的条件在很大程度上取决于比特币能否重新占据关键水平以及宏观数据是否改善。
Wang 说，比特币“坚定突破 10 万美元”将恢复情绪，而在 9 万美元附近的横向整合仍可以稳定流动。
Rydon 指出 BTC 持有 93,000 – 95,000 美元区域并重新占领 103,000 – 105,000 美元为买家重新掌控的迹象。对于以太坊，他标记了 3,400 美元作为稳定的门槛。
一些分析师确定宏观变量为未来一到两个月内的潜在催化剂。
联储会预期的变化、新的 ETF 流入或完成完整的衍生品清洗被认为是反弹的可能触发因素。
MV Global 的创始人 Kyle Chassé 指出与美国财政流动相关的流动性趋势和量化紧缩的结束，声称更广泛的货币扩展“为外部资产创造了结构性投标”，即使短期波动依然存在。
专家们也强调了可能恶化下行趋势的因素。
Wang 表示，如果美联储“加倍强硬言辞或 CPI 再次升温”，风险将增加，她认为这可能会将比特币推向 8 万美元中段。
Rydon 也表示，较弱的通胀数据或持续的 ETF 流出可能会使比特币跌至 8 万美元高位，将山寨币拖入更深的崩溃。
对于这些水平是否标志着熊市的开始，意见不一。
Wang 表示比特币跌破 8 万美元且无法恢复将是她的门槛。Rydon 的观点更为直白：“熊市不会来了。”
行业层面，分析师预计 memecoin 和无收入协议将因依赖投机流动而保持最脆弱。
“Memecoin 正在暴跌，因为它们赖以生存的就是狂热，”Wang 说，并补充说，与重新抵押、流动性层和资产代币化铁路相关的基础设施资产表现更好。
Rydon 还引用比特币、以太坊和有真实收入的基础设施是最强的类别。
当被问及时间时，Rydon 说他预计比特币将在“未来 7 天内”找到底部，而其他人则更具条件，指出宏观数据发布和 ETF 流量逆转是关键决定因素。
截至周五，现货比特币 ETF 净流出 8.699 亿美元，创下第二大流出日，而以太坊基金记录了 2.597 亿美元的赎回。
在过去 24 小时内，超过 248,000 名交易者被清算，凸显了解除过程中杠杆敞口的广度。