Bitcoin 累积型公司，正面临被主要股票指数剔除的风险，因为 MSCI 正考虑修改政策，这一变动可能会消除数十亿美元的投资需求，并重塑新兴的数字资产金库领域。
事件概况：指数剔除提案
MSCI 于 10 月宣布，计划将持有数字资产超过总资产 50% 的公司从其全球基准指数中剔除，理由是这些公司与投资基金相似。该指数提供商将在 1 月 15 日公共咨询期结束后敲定最终决定。
在收到客户关于此类公司归类问题的咨询后，MSCI 提出将数字资产金库公司从其基准指数中移除。该指数公司认为，这些企业运作方式更像投资工具，而非经营性企业，因此不适合纳入排除传统基金的股票指数中。
Michael Saylor 的 Strategy——前身为 MicroStrategy——成为此提案中最突出的目标。
这家软件公司的股价自 2020 年开始买入比特币后曾飙升 3000%，但在 2025 年，随着加密货币市场疲软，股价已回落 43%。
据律所 DLA Piper 统计，截至 9 月，至少有 200 家数字资产金库公司，总市值约 1500 亿美元。
MSCI 的初步名单中点名了 38 家面临被剔除风险的公司，其发行人总市值为 467 亿美元，其中包括法国的比特币买家 Capital B。
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为何重要：市场影响
据 Jefferies 指数策略主管 Kaasha Saini 介绍，被动资产管理人通常持有大盘股最多 30% 的流通股。若被主要指数剔除，对那些通过发行股票为购币筹资的数字资产金库公司来说，可能触发大规模资金流出。
Saylor 与 Strategy CEO Phong Le 在一封公开信中估算，该提案将迫使公司股票被动抛售规模高达 28 亿美元，并对整个行业产生“寒蝉效应”。JPMorgan 分析师预计，若 Strategy 被多个指数剔除，包括 Nasdaq 100、CRSP US Total Market Index 及多个 Russell 指数，相关资金总流出规模可能达到 88 亿美元。
TD Cowen 在 11 月测算，Strategy 大约有 25 亿美元的市值来自 MSCI 纳入效应，另有 55 亿美元与其他指数挂钩。
截至 12 月 19 日，该公司市值约为 450 亿美元。
美国比特币买家 Strive 的 CEO Matt Cole 表示，市场在很大程度上已经消化这些提案。“从更长期看，我认为这会提高所有比特币金库公司的资本成本，”Cole 说。
Saini 对路透社表示，她预计大多数股票指数提供商会在数字资产金库的纳入标准上追随 MSCI 的做法。根据 Strategy 的公开信，这一潜在剔除，关系到约15 万亿美元的被动投资规模的可获得性。