富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）与Bybit达成合作，将一只规模约6.86亿美元的代币化货币市场基金份额，用作场外抵押，为机构投资者提供 Tether (USDT) 或 USD Coin (USDC) 的交易授信，同时不影响基金本身的收益获取。
要点概览：
- 富兰克林邓普顿与 Bybit 打通代币化货币市场基金份额与 Bybit 交易授信之间的通道，而无需将底层资产真正划入交易所。
- 项目仅面向符合条件的机构客户开放。
- 投资者在通过 ByCustody 获取 USDT 或 USDC 信用额度用于交易的同时，依旧可享受基金收益。
USDT、USDC 场外抵押结构
富兰克林邓普顿与 Bybit 于9月28日宣布这一合作，为合资格机构投资者提供一条新路径，可质押通过富兰克林邓普顿 Benji 技术平台发行的基金份额。相关份额由 ByCustody 托管，Bybit 则在自身交易系统中“镜像”其抵押价值，并据此向客户提供 USDT 或 USDC 信用额度，底层资产始终不进入交易所资产池。
对接的 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 目前管理资产约6.86亿美元，为该项目提供了受监管、具收益属性的底层资产，可支撑客户的交易活动。参与方在获取信用额度的同时，仍可保留来自基金的收益流。
这一架构为投资者提供了交易流动性，无需卖出基金份额，同时将基金份额的托管与在 Bybit 上的交易活动进行“物理隔离”。Bybit 只是在其平台内承认已质押份额的价值，使其可以支撑稳定币信用额度，而代币化基金份额本身则留存在托管机构。这种“分离结构”是整个安排的核心。
监管层面，美国证监会（SEC）已于8月12日向富兰克林邓普顿出具无异议函（no-action letter），前提是满足特定托管条件，但这并不等同于正式的委员会批准。
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王友宜（Yoyee Wang）观点
Bybit 负责现实世界资产（RWA）与传统金融业务的全球负责人 **王友宜（Yoyee Wang）**表示，在代币化资产逐步嵌入交易基础设施的背景下，机构投资者愈发需要更灵活的抵押品选择。“这在打开受监管投资产品的新用法。”她指出。此次合作让机构得以在不先把底层资产转入加密货币交易所的前提下，盘活一类受监管、具收益特征的产品。
富兰克林邓普顿数字资产与创新负责人 Sandy Kaul 则表示，这次合作将 Benji 平台进一步延伸至另一数字市场；与此同时，Bybit 与 Mantle 还计划为钱包用户推出更多相关产品。
Bybit 此次项目承接了富兰克林邓普顿此前在“代币化抵押品”方面的一系列探索，包括与 OKX 及 **渣打银行（Standard Chartered）**的合作安排，以及在2026年2月宣布的 Binance 项目，共同延展了一套“收益型资产留在交易所体系之外”的结构化模式。
