**富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）**与加密交易平台 Bybit 推出新的抵押机制，允许机构投资者将规模约 6.86 亿美元的代币化基金份额，作为场外抵押品，用于获取 Tether (USDT) 或 USD Coin (USDC) 信用额度，同时保持原有基金收益不变。
核心要点：
- 富兰克林邓普顿与 Bybit 把代币化货币市场基金份额与 Bybit 交易授信挂钩，而无需将底层资产划转进交易所。
- 该计划仅面向符合条件的机构客户开放。
- 投资者可在持续获得基金收益的前提下，通过 ByCustody 获得 USDT 或 USDC 的交易信用额度。
USDT、USDC 抵押结构
双方于 9 月 28 日宣布达成合作，为合资格的机构投资者提供一种新模式：通过富兰克林邓普顿 Benji 科技平台发行的代币化基金份额，可被质押至 ByCustody。资产实际托管仍留在 ByCustody，而 Bybit 在其交易系统内“镜像”这些份额的抵押价值，从而向客户发放 USDT 或 USDC 授信额度，资产本身则始终留在场外。
挂钩产品为 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund，目前净资产约 6.86 亿美元，为该计划提供受监管、带收益的底层资产，支撑相关交易活动。客户在使用抵押额度的同时，仍可保留该货币基金产生的收益。
这一结构使投资者在不卖出基金份额的情况下获得交易流动性，并实现托管与交易的功能分离：底层代币化份额由 ByCustody 持有，而 Bybit 只在其平台内承认相应抵押价值，用以支撑稳定币授信。资产“在链外、在场外”的分离安排是此次合作的核心。
美国证监会（SEC）已于 8 月 12 日向富兰克林邓普顿发出“无异议函”（no-action letter），系在特定托管条件下不采取执法行动的立场说明，而非正式的委员会审批。
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Yoyee Wang 观点
Bybit 负责 RWA（现实世界资产）及传统金融业务的全球负责人 Yoyee Wang 表示，随着代币化资产在交易基础设施中的作用增强，机构投资者正寻求更灵活的抵押品选项。“这相当于为受监管投资产品打开了一扇新的应用之门。”她称。此次合作让机构在无需先把底层资产直接转入加密交易所的情况下，就能利用受监管、带收益的产品作为抵押。
富兰克林邓普顿数字资产与创新主管 Sandy Kaul 表示，此次合作将 Benji 平台延伸至另一数字市场生态；与此同时，Bybit 与 Mantle 亦计划为钱包用户推出更多相关产品。
Bybit 的这项计划延续了富兰克林邓普顿此前在代币化抵押品上的布局，包括与 OKX 及 渣打银行（Standard Chartered） 的合作，以及 2026 年 2 月公布的 Binance 计划，核心模式都是在不将带收益资产集中于交易所的前提下，为其拓展交易与融资用途。
