比特币 (BTC) 已经从 2 月接近 6 万美元的低点反弹了 24%，但一位 CryptoQuant 分析师警告称，这轮修复行情仍带有熊市反弹的明显特征，而不是一次干净利落的趋势反转。
Maartun 警示本轮 BTC 上涨风险
CryptoQuant 撰稿人 Maartun 在 4 月 20 日的视频中给出分析，该视频被 NewsBTC 转发。他表示，长期持有者在吸收筹码，而短期交易者和巨鲸则在这轮上涨中持续卖出。
过去 30 天里，长期持有者的持币余额大约增加了 354,000 枚 BTC。
Maartun 将这一数据称为“结构性累积”，指出这些币正在被从活跃流通中抽离。
与此相对应的是，Strategy 迅速完成了 26.6 亿美元的融资，其中仅 4 月 14 日一天就投入了 15.6 亿美元，但这依然没能带来更强劲的价格表现。
与此同时，短期持有者已经将大约 60,000 枚 BTC 转移到交易所，而 SOPR 低于 1，意味着他们是在亏损状态下离场。持仓超过 100 BTC 的钱包向交易所的流入也在增加，Maartun 将这一模式与“主动派发”联系在一起。
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为何这一结构依然重要
当前价格仍低于短期持有者的已实现价格约 83,000 美元，Maartun 将这一水平视为市场的关键枢纽。BeInCrypto 也曾报道，CryptoQuant 认为 76,800 美元的“交易者链上已实现价格”是缓解性反弹的另一道上行天花板。
就目前来看，这两道“闸门”都还没有被打开。
Maartun 将当前市场描述为“结构平衡但尚未偏多”。他表示，结构确实在改善，但这轮上涨还不足以赢得“先相信后怀疑”的待遇。
本轮周期中，比特币一直在经历大约 50% 的浅幅回撤，远弱于以往暴跌。第一季度收盘时已连收三根月线阴线，是自 2018 年以来最差的一季度表现，随后本月的反弹才把 BTC 从地板上拉起。