据德意志银行研究人员严厉警告，特朗普总统全面的关税声明引发了对全球市场、美国经济和国际关系潜在长期破坏的严重担忧。银行的分析表明，美国股票在全球贸易战情景中面临显著风险暴露，连锁效应已在市场急剧下跌中显现。
需要了解的事项：
- 特朗普提议的关税是自上世纪70年代以来对全球贸易的最大干扰
- 德银研究人员现在预测美国增长低于1%，失业率接近5%
- 如果没有“优雅的缓解方案”，关税可能会改变国际关系数十年
上周宣布的关税计划，将对几乎所有外国商品征收至少10%的关税，有些国家的关税超过50%，已使市场陷入混乱。尽管国际合作伙伴强烈批评并威胁进行报复，特朗普仍坚定不移地承诺执行这一计划，他声称此计划将改善美国的贸易地位。
德意志银行将这一强硬立场描述为自第二次世界大战以来第四大两日股市下跌。Jim Reid，德银全球宏观和主题研究主管及其团队，将关税计划视为不仅是对国际贸易的重大冲击，而且是自越南战争以来美国消费者的“最大税收增加”。
研究人员强调目前的贸易框架与美国经济繁荣之间的重要关系。该系统使美国公司受益于优化的供应链、扩大的市场和发展中国家的低成本劳动力。拆除这一框架可能显著增加运营成本并压缩利润率，最终对股票估值产生沉重压力。
“美国股票可以说是这一时代的终极受益者，因此在这种情况解除时首当其冲，尤其当起始估值如此之高，”德银团队在周一的报告中指出，这份报告与全球市场的另一轮剧烈下跌同时发布。
经济前景日益严峻
考虑到这些变化，经济前景显得日益艰难。德银最新预测显示今年美国增长勉强达到1％，失业率可能上升至5%，核心通胀接近4%。
研究人员承认，鉴于近期市场波动这些数据可能过于乐观。
“鉴于市场举动和近期日益严重的不确定性，这个数据可能会被证明过于乐观，”他们警告称。特朗普坚决的立场让市场波动持续不断。
瑞银的经济学家加入了这一担忧的行列，大幅下调了他们的经济预测。在假设关税通过谈判未修改的情况下，他们现在预计美国实际GDP增长今年仅为0.4%，这比他们之前1.6％的估计大幅下降。此外，他们预计年底时物价增长2.2%，核心通胀达到4.6%。
面对这些日益恶化的条件，瑞银经济学家预测美联储将在今年总共降息1个百分点以支持经济增长。这标志着受关税宣布直接影响的货币政策预期发生重大转变。
德银的分析超越了直接的经济影响，警告称如果特朗普选择“加倍”，而不是找到外交解决方案，其后果将超越2025年。研究人员认为这种情境将对“今后数年数十年”有着“巨大的全球影响力”，可能重塑国际合作的基本方面。
银行团队强调国际贸易协约的崩溃将不可避免地影响美国在“国防、地缘政治和基于多边规则的世界秩序”中的更广泛关系。这暗示着将在战后美国二战定义的国际权力动态出现的根本性重构。
结束思考
特朗普总统关税政策的潜在影响远非短期市场反应，威胁到全球经济结构和国际关系的根本性改变。随着市场的持续负面反应和经济预测恶化，未来几周将对决定外交解决方案是否能够阻止更深层次的全球经济破坏至关重要。