比特币买盘活动刚刚录得近两年来最强读数，显示交易者情绪出现明确转向，并为 the market’s latest recovery push 增添动能。
关键链上指标——吃单买卖比率（taker buy-sell ratio）在所有主要交易所升至 1.17， 为 2023 年初以来最高水平。这一跃升与宏观流动性状况显著改善以及一家美国顶级券商的 大规模分销扩张同时发生。
多重因素叠加表明，即便更广泛市场仍承受部分宏观压力，比特币当前周期可能远未结束。
发生了什么
根据 CryptoQuant 的最新数据，用于追踪永续合约中激进市价买单与市价卖单的吃单买卖比率，首次自 2023 年 1 月以来 再度升破 1.15。
当读数高于 1 时，意味着交易者提走卖单（吃卖单）的速度快于打掉买单（吃买单），反映出更强的买方主动性。
昨日 1.17 的读数，是本轮牛市中单日向买方倾斜最为明显的一次。
分析师通常在周期早期或中期扩张阶段观察到此类订单流占优现象， 当时流动性往往是在加速释放而非收紧。
此次飙升还紧随先锋集团（Vanguard）的一项重大调整之后：其向此前被阻止的客户开放了 美国现货比特币 ETF 交易，这一举措覆盖逾 5000 万个券商账户。
此举预计将扩大 ETF 的分销渠道，并支持诸如 IBIT 基金等产品的资金流入。
与此同时，关键的全球流动性指数也开始自年内最紧状态回升。
例如由美联储追踪的美国金融状况指数显示压力正在缓解， 而这在历史上往往为比特币的多月上涨行情提供背景支撑。
为何重要
在流动性拐点阶段买盘订单流突然增强，往往意味着机构参与者正在重新入场。
ETF 的普及已在 2024–2025 年重塑比特币的需求结构，而通过大型券商扩展给零售投资者的接入渠道， 有望进一步放大这一结构性转变。
更宽松的流动性环境还会减轻风险资产的被动抛售压力， 使投机性市场拥有更大向上趋势空间。
以往周期表明，比特币最大幅度的上涨通常始于流动性刚开始恢复的阶段， 而非情绪最狂热的顶部。
这一背景表明，当前这波涨势或尚未接近终局。 相反，只要宏观风险仍可控，结构性 ETF 资金流、机构重新参与及流动性改善， 都指向进一步扩张。
尽管如此，分析师仍提醒全球脆弱性犹存。
与日本相关的金融压力，以及更广泛市场风险指标尚未完全逆转， 意味着系统性威胁并未彻底消散。
目前来看，买方信心正在增强，流动性在趋于宽松，比特币的市场结构 持续与一轮走向成熟的牛市早期阶段相吻合。
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