比特币（Bitcoin，BTC）在日内频繁出现剧烈价格波动的模式，再次引发了关于市场操纵的争论，而此时美国监管机构也在加大对加密货币市场结构性脆弱性的警告力度。
发生了什么
周三，在美股开盘后的前 30 分钟里，比特币大涨近 2,900 美元，从约 87,500 美元升至逾 90,300 美元，随后在美东时间上午 10 点左右急转直下。
接下来的 90 分钟内，这一加密货币暴跌约 4,000 美元，市值蒸发近 1,300 亿美元。
根据 CoinGlass 的数据，在过去 24 小时内，共有 147,998 名交易者被强制平仓，总清算金额超过 5.14 亿美元。
交易员指出，类似的情形最近在多个交易日中反复上演，模式惊人一致，让一些独立分析师将这种行为形容为“同一时间、同一模式”。
这种反复出现的走势，引发了关于数字资产市场完整性的重新讨论，包括 SEC 长期以来的担忧是否已被事实验证。
一位知名评论员公开质疑，“Gary Gensler 是否其实是在保护散户投资者，免受这些大型机构操纵？”
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为什么重要
自 2021 年起担任 SEC 主席以来，Gensler 一再强调，大部分加密交易都发生在缺乏美国证券市场基础性防护机制的平台上。
在他的领导下，该机构不断指出，加密货币交易所并未配备国家级证券交易所所要求的监控系统、审计追踪，或利益冲突规则。
Gensler 也多次提到，离岸市场存在大量对倒洗钱交易，而且大型交易者可以轻易影响监管薄弱的流动性池。
尽管现货比特币 ETF 在他任内获批上线，Gensler 仍反复警告，“加密市场充斥着欺诈、操纵和滥用行为”，并将监管描述为保护散户参与者所必需的一层防护。
SEC 已对多家交易所及经纪商采取数十起执法行动，理由是它们未能实施类似于股票和衍生品市场所使用的市场完整性控制措施。
目前的价格走势再次唤起了其整体监管议程背后的核心问题：在这样的市场基础设施下，数字资产是否格外容易受到身分不透明、少数高度集中的参与者推动的剧烈、同步波动影响。
目前，这一模式仍没有明确解释，但在短短几分钟内就有数亿美元被清算的背景下，围绕比特币市场结构的争论很可能会进一步升温，尤其是在监管机构走进大选年聚光灯之际。
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