比特币 (BTC) 周一盘初走强后回落，抹去 9 万美元上方的涨幅，此前更广泛加密货币市场也随之回撤。
发生了什么
本轮回调与美国股指期货走弱相呼应，其中纳斯达克 100 指数期货下跌约 0.5%，显示出全市场的避险情绪。
据 CoinGecko 数据，比特币短暂攻克 9 万美元后跌破 8.8 万美元。
主要山寨币同步下行：XRP、以太坊 (ETH)、Solana (SOL) 与 狗狗币 (DOGE) 早盘涨幅悉数回吐。
同期，市场杠杆头寸略有降温。
Coinglass 数据显示，全球比特币期货未平仓合约从 54 万枚 BTC 小幅降至约 53.3 万枚 BTC。
这一变化表明，随着价格走弱，一部分交易者选择减仓，但整体仓位仍高于本月早些时候的水平。
做市商 Wintermute 指出，比特币与纳斯达克的相关性通常会在科技股走弱时期走强，这一动态似乎正在重新显现。
不过，衍生品专家表示，本轮回调并不像是被动去杠杆所致。
为何重要
QCP Capital 表示，受假期影响，当前成交量异常清淡，使得现货资金流对价格的影响被放大。
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“此次下跌仅伴随不到 4000 万美元的多头爆仓，行情更像是由现货和永续买盘主导，而非被动平仓，背后可能有企业需求回归的支撑。”该机构写道。
QCP 补充称，期权到期后仓位结构已出现明显变化。
Deribit 上偏高的资金费率显示，做市商在反弹中处于 gamma 空头状态，这在比特币短暂突破 9 万美元时放大了对冲盘的影响。
他们指出，若比特币明确突破 9.4 万美元，这一效应可能被进一步放大。
与此同时，链上分析公司 CryptoQuant 警告称，当前以高杠杆为主的仓位结构，正在朝着与典型底部环境相反的方向发展。
12 月期间，即便整体市场活跃度下滑 40%，其恐惧指数维持在 27——这一读数通常与风险厌恶情绪相关，而非激进加仓——交易者仍新增了约 24 亿美元杠杆。
“真正的底部是在杠杆出清时形成，而不是在杠杆累积时形成。”CryptoQuant 表示，并指出在本轮下跌中，比特币和以太坊期货未平仓合约从 350 亿美元升至 380 亿美元。
该公司补充说，大户在此期间提币 2 万枚 BTC，而散户却在加大杠杆多头敞口，凸显专业资金与投机资金之间的分歧。
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