Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 引发市场的关注，他的惊人分析显示熊市可能成为过去。Hougan 在 2025 年 1 月 29 日发表了一份新的投资者报告，指出传统的四年周期，包括比特币熊市正在逐渐消亡。

Bitwise 首席投资官将此归因于唐纳德·特朗普发布的亲加密公告，这将推动机构对比特币的采用。成立专家组以建立战略性比特币储备，并在美国证券交易委员会（SEC）进行亲加密更改，显示出美国政策的重大转变，这正在改变全球加密市场的动态。

从繁荣-崩溃到可持续增长：新的范式？

加密市场历史上遵循可预测的模式：三年的爆炸式增长然后是残酷的熊市。然而，Hougan 的分析表明我们正进入未知领域。“加密货币的四年周期由推动整个经济增长和衰退周期的相同力量驱动，”他解释道，并指出这一模式可能正处于转型的边缘。

数据不撒谎：比特币的迅猛崛起

数据描绘出市场演变的引人注目的画面。从 Grayscale 开始与 SEC 的法律斗争时的低点 $22,218，到飙升至 $102,674。362% 的增长不仅仅是另一个涨跌循环——它代表了 Hougan 所称的“主流周期”，从 2022 年的大规模去杠杆化事件中涅槃重生。

特朗普的行政命令：加密的游戏改变者

这一潜在范式转变的最大催化剂可能是特朗普总统的最新行政命令。将加密发展指定为“国家优先事项”的指令引发了金融部门的震动。这一史无前例的举措包括计划建立“国家加密储备”，并积极鼓励传统金融机构接受数字资产。

华尔街的万亿海啸

机构采用潮流不仅正在来临——它已经在这里。随着 BlackRock 首席执行官 Larry Fink 预测比特币将达到 $700,000，Hougan 提出一个发人深省的问题：“我们真的要看到 70% 的回撤吗？” 答案可能在通过新建立的机构渠道进入市场的数万亿资金中。

为什么这次可能真的会有所不同？

尽管承认系统中存在基于比特币的贷款和衍生品的杠杆作用，Hougan 指出当今市场的一个关键区别：投资者多样性。“我猜测我们尚未完全克服四年周期，”他承认道，“但未来的市场调整将比以往周期更短且更浅。”

乐观背后的数据

转变有可靠的数据支持：

• 比特币价值自 2023 年 3 月以来增长 362%
• ETFs 获批后，机构资金流入达到创纪录高位
• 市场波动性指标较此前周期有所下降
• 多个行业的更广泛机构参与

加密市场正在成熟？

虽然 Hougan 仍持谨慎乐观态度，但他的分析表明，80-90% 回撤的时代可能已经过去。监管明确、机构采用和市场成熟的结合可能为加密资产创造一个更稳定的环境。

“目前来说，全速前进，”Hougan 总结道。“加密列车正在驶离车站。” 随着传统金融巨头全面加入以及政府支持的加强，未来几年可能会重写我们对加密货币市场周期的所有认知。 对于投资者和市场参与者来说，意义是明确的：虽然波动性仍然是加密市场的固有特征，但过去极端的繁荣-崩溃周期可能会让位于更有节制的市场运动，得益于更深的流动性和更广泛的机构参与。