比特币盘整蓄势，Wintermute 称美联储将决定其向哪一侧“爆发”

加密货币市场正进入观望阶段，在一场备受关注的美联储议息决定前，交易员正从方向性押注撤出，转向收益驱动、德尔塔中性策略。Wintermute 表示，这一决定很可能将左右 Bitcoin 年底前是向 $85,000 or $100,000 into year-end. 进发。

根据 Wintermute 的市场 update，在经历了两个月由宏观因素主导的剧烈波动后，整体环境已经趋于稳定。

市场如今对负面数据的容忍度有所提升，但尚未展现出足够信心去确立新的趋势。

这种停顿造就了一个狭窄、以流动性为导向的格局，市场活动主要集中在比特币和以太坊上。

比特币目前在约 90,500 美元附近交易，整个加密市场总市值已反弹至约 3.1 万亿美元。即便如此，Wintermute 指出，近期价格走势仍然反映出脆弱性。

上周五，一次约 40,000 美元的日内急跌由大约 20 亿美元的连环爆仓引发，却并未导致持续性抛售，这一方面显示了市场的韧性，另一方面也提醒人们流动性缺口依旧容易被击穿。

随着纳斯达克动能减弱、宏观不确定性依然高企，交易员正强调“质量优先于广泛贝塔”，Wintermute 称。

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零售和机构资金对 BTC 和 ETH 的流向都保持正向，但被压缩的基差和低迷的资金费率表明，在关键央行决策出台前，市场不愿意加杠杆。

年底隐含波动率处于高位，显示市场预期结果将出现分化，交易员正围绕比特币在 12 月下旬处于 8.5 万或 10 万美元进行布局。

周三的美联储会议，以及下周的日本央行会议，如今被视作触发方向性突破的主要催化剂。

在此之前，Wintermute 观察到，资金正在明显转向小市值资产中的德尔塔中性与套利（carry）策略，那里的资金成本仍具吸引力。

这一趋势表明，投资者正把资本效率和收益获取置于投机性上涨之上。

在 Wintermute 看来，市场正在“缺乏信念地”进行整理，下一轮主要行情将更多由利率政策信号，而非加密基本面所主导。

若没有重大的宏观意外，加密市场大概率将维持区间震荡，波动性更多由流动性压力与仓位结构驱动，而不是新叙事。