比特币的价格走势与传统矿工行为模式背离，核心相关性指标在10月3日降至-0.157，创下自2025年3月以来的最低读数，表明分析师所称的市场结构根本性转变。这种加密货币周五交易价格为121,375美元，较前24小时下降0.8%，此前从高于120,000美元的近期高点回落。
需了解事项：
- 比特币价格与矿工流动性到交易所的30天滚动相关性首次在五个月内转负，表明矿工在价格上涨时持有而非出售。
- 这与历史模式不同，以前矿工通常在价格上涨时卖出持有量，导致流量与估值正相关。
- 当前价格强劲似乎由机构和零售需求驱动，而非矿工分配，减少了流通供应，并可能支持进一步升值。
相关性指标表明市场演变
CryptoQuant贡献者Arab Chain汇编的数据表明，比特币价格与流向Binance的矿工流量之间的30天滚动相关性指标自10月初以来维持在-0.10范围内。这个指标衡量的是两个变量在30天期间内的一致性，此前在2025年第二季度曾在0.1和0.5之间波动。
正相关表明变量通常同步上涨或下跌。负相关则意味着反向运动。当前的负相关标志着今年早些时候建立的模式的逆转。
当比特币攀升至120,000美元时，矿工存入交易所的存款并未有相应增加。历史周期显示，矿工在价格上扬时，通常会将大量比特币转入交易平台，制造卖压，往往导致调整。
"在过去的周期中，价格上涨时，矿工往往会将大量比特币转入交易所以出售获利，导致价格和矿工流量正相关——这意味着随着价格上涨，流量也增加"，Arab Chain在分析中写道。
矿工在动态变化中调整策略
负相关表明Arab Chain所描述的"价格独立性"，即矿业企业虽然价值上涨但仍保留比特币持有量。这种行为减少了流通中的可用供应，可能支持稳定的价格水平。矿工似乎在押注更大的收益，而非卖出资产以支付运营费用或确保利润。
这一变化反映了更广泛的市场成熟度。机构需求已经成为当前上涨的主要驱动因素，区别于之前的循环中矿工分配对价格发现的更显著影响。
零售参与度也有所增加，尽管机构资本流动仍是主力。
Arab Chain警告称，重返强正相关可能表明卖压重现和潜在的中期调整。目前，市场显示分析师所描述的供需动态平衡，矿工分配减少抵消了缺乏极端买压的影响。
30天滚动相关性提供了市场结构洞察，但不保证未来价格方向。有多个因素影响比特币估值，包括宏观经济状况、监管发展和更广泛的加密市场情绪。
技术展望和价格预测
一些市场观察人士确定120,600美元是比特币必须维持的关键支撑位以避免更深的下跌。该加密货币周四短暂跌至120,000美元以下，然后在周五下午恢复至121,000美元以上。
并非所有分析师都持有短期看跌观点。
加密企业家Arthur Hayes预测，比特币到2025年底可能达到250,000美元，理由是唐纳德·特朗普总统可能采取的政策行动。Hayes并未具体说明哪些政策可能推动这种升值。
比特币在本周早些时候达到近期高峰，然后回撤。交易量相较于9月下旬水平保持高位，表明尽管经历小幅调整，参与者兴趣仍然持续。
理解相关性与采矿经济学
相关系数范围从-1.0到1.0，值接近零表明变量之间关系不大。目前的-0.157读数表示弱逆关系，而不是强反对力。然而，从正向到负值区的方向变化代表了矿工行为相对于价格运动的重大转变。
采矿业务面临持续的费用，包括电力、硬件维护和设施运营。历史上，矿工出售部分比特币持有量来支付这些费用，尤其是在牛市期间，当价格允许盈利清算时。目前的模式表明成本压力减小或持有比特币的信念增强，认为其将带来比即时销售更大的回报。
行业整合还改变了矿工行为。更大、公开交易的矿业公司面临着与小型企业不同的财务压力，可能会根据股东期望和公司财务考虑调整其财政管理策略。
结束语
比特币价格与矿工流动之间的负相关表示与既定模式的背离，目前矿工在价格上涨期间尚未分配持有量。这种行为是否持续取决于多个变量，包括比特币的价格轨迹、采矿盈利能力和运营成本压力。市场观察者将关注相关性指标是否会恢复到正值区域，这可能暗示卖压增加和潜在调整。