比特币正进入一个新阶段，在此阶段中，价格波动减弱，市场冲击日益被机构投资者而非零售交易者吸收， 这在ARK Invest周三发布的季度报告中有所提到。
研究指出，由于现货交易所交易基金的扩张和广泛的去杠杆周期，比特币的市场结构发生了根本变化，使得在2025年期间虽有 显著的回撤，资产的波动性依然降至历史最低水平。
比特币波动性在回撤持续中下降
ARK的报告指出，2025年是比特币历史上波动性最低的一年，即使该资产经历了超过36%的峰值到谷底的下降。
相比于引发级联抛售，这次修正伴随着稳定的链上活动和比特币的实际价格附近的整合。
“2025年是比特币历史上最低的年波动性，”报告指出，并补充说价格行为正逐渐在其链上均值附近稳定， 分析期间均值约为80,953美元。
报告将这一变化归因于所有权组成的变化，ETF投资者现在形成了一个大群体，他们的成本基础接近当前价格。
ARK认为，这一结构减少了反射性抛售和历史上加剧比特币下跌的强制平仓。
杠杆冲击减少结构性卖压
ARK强调，投机性杠杆的急剧下降已清除了市场的主要不稳定因素。
长期平仓基本上消除了多余风险，而数字资产国库的盈利能力急剧下降，减少了在疲软期间出售的激励。
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分析显示，这一去杠杆现象没有引发持续的波动性激增，表明比特币市场现在能够更好地吸收冲击而不会产生不稳定反馈循环。
宏观环境为新的比特币机制铺平道路
展望未来，ARK将比特币不断演变的市场行为置于更广泛的宏观经济背景中。
报告将美国经济描述为“被卷曲的弹簧”，指出通胀逐步缓解、利率可能下降和生产力提高可能成为2026年的顺风。
ARK还在当前黄金估值与以前资本轮动进入替代资产的时期之间绘制了历史类比。
“黄金相对于M2的估值已达到历史上与向风险资产转变相关的水平，”报告指出。
根据ARK的说法，这意味着比特币可能正从一种高贝塔的投机工具转变为一种宏观敏感资产，越来越多地融入机构投资组合。
报告建议，与其关注比特币是否从近期价格下跌中反弹，不如关注更重要的问题：这一新兴的低波动性机制是否会改变比特币在未来几年的定价、配置和监管方式。