Grayscale Investments 于周一表示，其已成为首个在美国提供具备质押能力的现货加密货币交易所交易产品的公司，推出了一种结构，使投资者能够通过现有的经纪账户获得收益。这些产品涵盖了 Ethereum 和 Solana，标志着监管基金在处理权益证明资产方面的转变。
需了解内容：
- 灰度的以太坊信托 ETF（ETHE，ETH）和 Solana 信托（GSOL）现提供质押收益，奖励累积在基金的净资产价值内，而不是单独支付
- 近 3600 万枚以太币——约占总供应量的 30%——被锁定在质押合约中，而以太坊的质押队列在九月超过了解散请求
- 该结构依赖于机构托管人和专业验证者，部分质押将有效收益保持在 2% 左右，以满足赎回的流动性要求
新产品目标为寻求收益的投资者
公司的以太坊信托 ETF 和 Solana 信托允许通过第三方托管人和验证者网络获得现货价格的同时生成质押回报。灰度 CEO 彼得·明茨伯格 描述 这一推出为 "首创创新"，并指出公司管理着 350 亿美元的数字资产。这些产品不同于传统现货 ETF，通过捕获通常仅对直接代币持有者可用的网络奖励。
质押奖励将在每个基金的净资产价值内累积，而不是分配给股东。灰度表示，这种方法能保持税收效率，同时支持以太坊和 Solana 区块链的网络安全。公司计划进行被动质押，将资产委托给机构验证者。
该机制涉及托管人，例如 Coinbase Custody 和 BitGo，将持有量分配给包括 Kiln 和 Figment 在内的专业验证者。
这些验证者处理交易，赚取的奖励流回到基金。由于以太坊的撤回需要延迟，发行方通常只质押一部分持有量，以维持赎回的流动性，这将有效收益降低到约 2%。
灰度的 Solana 信托需要获得监管批准以进行交易所交易产品的上市。如果被批准，它将与基于以太坊的基金一起成为首批供美国散户投资者使用的 Solana 现货 ETP。
以太坊和 Solana 吸引机构注意
链上数据显示，以太坊的质押参与度加紧了该代币的供应。网络统计数据显示，质押队列在九月超过了解押量，反映出机构和长期持有者的信心。约 3600 万枚以太币现已锁定在质押合约中，从流通市场中移除约 30% 的总供应量，可能支持价格稳定。
智能合约活动和链上交易有所增加，加强了以太坊作为去中心化金融和代币化资产基础设施的功能。尽管与以太坊相比，监管明晰度有限，但 Solana 吸引了探索比特币以外选择的机构投资者的兴趣。
马凯特大学副教授 David Krause 在 2024 年的一篇论文中研究了质押如何改善基金内交易所交易的收益和网络安全。
Krause 强调了投资者保护和透明度的必要性。他的分析描述了被动验证者参与和收益累积在基金净资产价值内的机制，这些特征现已在灰度的产品中得到体现。
市场分析师估计，以太坊当前的质押收益率约为 3%。结合潜在的价格涨幅，收益可能吸引寻求收入和增长的投资者。分析师指出，比特币 ETF 仅提供价格暴露，而质押启用的产品通过生成来自网络参与的回报提供结构性差异。
结束语
流入质押启用 ETP 的资金流将表明收益结构是否能将以太坊和 Solana 从投机性持有转变为主流投资组合的创收资产。产品可能吸引优先考虑多元化收入流的投资者，尤其是如果传统债券收益率保持竞争力。观察者将关注质押功能是否影响分配决策，或仍然次于价格暴露。