约三十年来首次，全球各国央行官方储备中黄金的市值，已超过其持有的美国国债，反映出货币当局在配置 foreign-exchange reserves. 时出现显著转变。
这一变化发生在金价持续走高，以及全球储备管理者不断增持实物黄金的背景之下。
基于央行报告及市值测算compiled 的数据表明，官方黄金持有量的市场价值现已超过外国官方所持美国国债的价值。
尽管全球总量会随价格波动而变化，但近年来黄金在外汇储备中的价值大幅攀升，这主要受强劲的央行需求 与金价上涨所推动。
自上世纪90年代以来未曾见的里程碑
VisualCapitalist 及其他统计分析 highlight 显示，自至少1996年以来，这是黄金首次在央行资产组合中超越美国政府债券的市值。
上一次黄金储备价值高于美债的时期，恰逢一个截然不同的全球金融格局——那是在布雷顿森林体系结束后， 美元资产尚未深度融入全球储备体系之前。
此轮变化反映了两个相关趋势：其一是央行持续增持黄金，其二是所持美国国债的市值大体停滞不前。
尤其是在新兴经济体，央行近年成为黄金的大买家，官方储备每年往往新增逾1,000吨。
根据储备管理者调查 according ，官方部门的购金量相较历史平均水平已翻了四倍。
黄金角色为何再度抬头
分析人士指出，多重因素推动黄金重新走向舞台中央。
避险需求与地缘政治不确定性：许多储备管理者 view 黄金不涉及对手方风险，也不依附于任何单一政府的财政或货币政策。在地缘紧张和对全球金融稳定的担忧 加剧之际，这些特性尤其受到青睐。
超越美元资产的多元化：虽然美元仍然在全球外汇储备中占据主导地位，但一些国家正降低其储备中 美元计价资产（包括美债）的相对权重。相关数据 shows 表明，这一趋势已持续多年，中国等主要持有国正在降低对美元的敞口。
金价上涨：黄金价格剧烈攀升，在2025年及2026年屡创新高。这一市值的上升 increased ，即便实物吨位变化有限，也显著抬高了黄金在储备中的美元价值权重。
这对全球金融意味着什么
这一转变并不意味着美元或美国国债会被挤出“核心储备资产”的位置。美元仍占全球外汇储备的大多数， 但它凸显的是在边际上的储备策略多元化。IMF 数据与央行黄金调查 show ，越来越多的储备被配置于黄金，正是看中其在历史上长期充当价值储藏与危机对冲工具的角色。
重要的是，黄金比重上升并不必然意味着各国突然对美国财政工具失去信心。
正如经济学家所指出的，央行仍因其高流动性和深度而持有美国国债，但黄金如今 complements 这些资产，成为现代储备多元化组合的一部分。
这些数据与趋势显示，各国央行正根据不断演变的全球经济与地缘政治风险，重新校准储备构成。
尽管黄金难以完全取代美元资产，但其在储备价值排行榜上跃居首位，凸显出当避险需求、价格走势与 strategic reserve management converge. 时，即便是延续多年的金融层级结构也可能发生改变。