Coinbase 在 GENIUS Act 框架下，其稳定币收入可能在当前水平基础上最高增长至 7 倍。该法案于 2025 年 7 月签署生效，确立了美国首个联邦层面的稳定币发行监管框架。根据 彭博（Bloomberg） 分析师 Paul Gulberg 和 Samuel Radowitz 的报告，Coinbase 去年已从与稳定币相关的业务中获得约 13.5 亿美元收入，相比 2024 年的 9.11 亿美元大增 48%。
发生了什么：稳定币收入预期
Gulberg 和 Radowitz 在一份报告中预测，在监管环境有利的情况下，Coinbase 与 USDC (USDC) 相关的收入——即由 Circle 发行的美元锚定代币——可能在当前基础上增加 2 至 7 倍。
这部分收入主要来源于 支撑 USDC 的储备所产生的利息，这些储备主要投资于美国国债以及其他低风险金融工具。
2025 年，稳定币收入占 Coinbase 全年总收入的 19%。与会随市场波动大幅起伏的交易手续费不同，这一板块在 2025 年末 比特币 (BTC) 价格大幅回落、公司第四季度收入下滑 20% 的情况下依然表现稳健。
Coinbase 股价在周三交易中（代码：COIN）一度涨至 185 美元附近，24 小时内涨幅达 22%。
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为何重要：监管顺风
GENIUS 法案取消了此前限制 USDC 用于跨境支付和商户结算的一些关键障碍。随着企业与金融机构更广泛采用 USDC，其流通规模有望扩大，从而需要更多由国债支撑的储备，并产生额外利息收入，而 Coinbase 可分享这部分收益。彭博给出的高端预测能否实现，部分取决于 Coinbase 是否能继续向持有 USDC 的用户提供奖励——分析师认为，这种激励机制可能显著加速普及进程。
即便在围绕 CLARITY Act 的谈判过程中奖励计划被缩减，更清晰的监管环境仍有望推动稳定币使用实现可观增长。
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