Coinbase 在 GENIUS Act 框架下，稳定币收入最高可能达到目前的 7 倍。该法案于 2025 年 7 月签署生效，成为美国首部联邦层面的稳定币发行框架。根据 彭博（Bloomberg） 分析师 Paul Gulberg 和 Samuel Radowitz 的分析，这家交易所去年已通过稳定币相关业务获得约 13.5 亿美元收入，相比 2024 年的 9.11 亿美元增长了 48%。
发生了什么：稳定币收入预测
Gulberg 和 Radowitz 在一篇分析报告中预计，在监管环境有利的情况下，Coinbase 与 USDC (USDC) 相关的收入——该代币由 Circle 发行、由美元资产支撑——可能在当前水平基础上增长 2 到 7 倍。
这部分收入来源于支撑 USDC 的储备资产所赚取的利息，这些储备主要投资于美国国债及其他低风险工具。
2025 年，稳定币收入占 Coinbase 年度总收入的 19%。与随市场波动而大起大落的交易手续费不同，这一板块在 比特币 (BTC) 价格于 2025 年末大幅下跌、公司第四季度营收下滑 20% 的背景下依然展现出韧性。
Coinbase 股票（代码 COIN）周三盘中一度上涨至约 185 美元，24 小时内涨幅达 22%。
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为何重要：监管顺风
GENIUS 法案清除了此前限制 USDC 在跨境支付和商户结算中使用的关键障碍。随着企业和金融机构更广泛地采用 USDC，其流通规模将进一步扩大，对国债支持的储备需求随之增加，从而带来更多利息收入，而 Coinbase 可分享这部分收益。Coinbase 能否达到彭博预测区间的上限，在一定程度上取决于其是否能持续向持有 USDC 的客户发放奖励——分析师认为，这一机制可能显著加速采用进程。
即便在有关 CLARITY Act 的谈判过程中奖励计划被削减，更加清晰的监管环境依然有望推动稳定币使用实现可观增长。
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