英国政府正在考虑对去中心化金融（DeFi）交易的税收方式进行重大调整。英国税务海关总署（HMRC）确认，正积极为加密资产借贷、流动性池以及可能的自动做市商（AMM）。 开发“无盈亏”（NGNL）征税方法。
此举发出了迄今最明确的信号：英国可能会为 DeFi 税收引入专门的立法框架。
事件概览
HMRC 于 11 月 26 日发布的最新磋商结果显示，业界普遍支持用新模式取代现行规则。现行规则可能在每一次代币转移时触发资本利得税（CGT），而新模式则仅在用户对资产进行真正的经济处置时征税。
文件指出，在与税务专业人士、行业组织及主要加密平台进行了广泛沟通后，HMRC 现认为 NGNL 模型比最初提出的“类回购”方案更具可行性。
在正在研究的框架下，加密借贷和单币种流动性安排中的交易将被视为 NGNL 处置，在用户最终退出头寸前，期间产生的盈亏不会被确认。
HMRC 表示，这种处理方式能更好地反映此类交易的经济现实：在整个安排期间，用户通常始终暴露于同一类资产。
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为何重要
关键在于，政府也在研究 NGNL 体系如何适用于 AMM，而 AMM 是 DeFi 市场的核心组成部分。
反馈意见几乎一致认为，在没有发生实际经济处置的情况下，AMM 的存入和取出操作不应触发纳税义务。
HMRC 认可 AMM 在整体活动中占据重要份额，并确认这一模型现已被纳入重点考量。
这项潜在改革，是在利益相关方发出警告之后提出的——当前规则带来不成比例的行政负担，尤其是在代币余额持续再平衡的情形下。
HMRC 指出，任何新框架都必须具备足够弹性，以涵盖新兴模式，包括包装代币、跨链交易、收益农场、聚合器以及抵押借贷等。
政府目前正在评估是否通过立法变更来实施 NGNL 机制，并将继续与相关各方沟通。
受访者表示，此类改革有望提升合规度，提供更大清晰度，并支持英国吸引加密资产业务和创新的目标。
HMRC 称，随着方案进一步细化，将继续评估立法行动的利弊。
在对磋商结果的评论中，英国 DeFi 投资公司 Re7 Capital 创始人 Evgeny Gokhberg 表示，政府对 DeFi 借贷和质押的拟议做法，是对该国加密生态系统的积极一步。
Gokhberg 称：“通过让税收处理与 DeFi 活动的实际经济实质保持一致，这为机构投资者提供了更高的可预期性。”
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