路易斯安那州员工退休系统在最新投资组合文件中披露，对 Strategy 持有 320 万美元头寸，加入了对 Michael Saylor Bitcoin 重点公司日益增长的机构敞口行列。
这家管理超过 10 万名路易斯安那州公职人员退休资产、规模达 160 亿美元的养老金基金，截至 2025 年 12 月 31 日持有 17,900 股。
该头寸占基金组合约 0.02%，其主要持仓集中在美国科技巨头 Nvidia、Apple、Microsoft、Amazon 和 Alphabet。
事件概览
Strategy 在 1 月 5 日至 11 日间以每枚平均 91,519 美元的价格购入 13,627 枚比特币，总额 12.5 亿美元，为自 2025 年 7 月以来最大单次购买。
此前，纽约州共同退休基金已在 12 月中旬将其 Strategy 持仓增至 5,000 万美元，当时该股单日跌幅一度高达 7%。
MSTR 股价周五收于 173.71 美元，年初至今上涨 10.5%，但较 12 个月前高于 450 美元的峰值仍下跌 55%。
Strategy 当前的市场净资产价值为 1.07，意味着投资者为公司资产负债表上持有的比特币现货价值支付了小幅溢价。
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为何重要
越来越多的公共养老金基金将 Strategy 股票视为比特币的代理敞口工具，在不直接持有加密货币的前提下参与价格波动，尽管外界对该公司激进杠杆策略的批评不断升温。
同名投资公司创始人 Jan van Eck 曾对《纽约时报》表示，该公司“只是宣传”，不过 VanEck 随后澄清，称相关言论针对的是 VanEck 自身的国库策略，而非 Strategy 的运营模式。
资深金融分析师 Herb Greenberg 则将 Strategy 称作“准庞氏骗局”，认为其因经营性收入微薄，不断依赖新资本来回报现有投资者。
Saylor 为公司的做法辩护，称其类似曼哈顿房地产开发商在房价上涨时发行债务融资，并表示这一模式是“一个经济体”，而不是骗局。
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