金丝雀基金已经将其跟踪XRP的交易所交易基金定位于11月13日开始交易，采用一种在时间线上移除美国证券交易委员会直接控制的监管机制。公司从其注册文件中去除了标准延迟条款，使得基金在20天等待期后自动生效，除非监管机构主动干预。纳斯达克上市的批准仍然是最终的障碍。
需要了解的事项：
- 金丝雀基金从其S-1文件中移除了“延迟修正”，触发了一个自动20天倒计时，这可能使其XRP ETF在11月13日生效，无需明确的SEC批准。
- 该策略与政府停摆期间用于推出Solana、Hedera和Litecoin现货ETF的方法类似，利用了正常监管审查受限时的法定窗口。
- XRP的申请文件缺乏Solana此前获得批准时与SEC员工的反复接触，令监管机构是否会允许自动生效充满不确定性。
申报策略规避传统审查流程
金丝雀的更新了的S-1注册声明不再包括通常给予SEC对批准时间控制权的延迟修订。美国加密货币节目《Crypto In America》的主持人Eleanor Terrett报道说，这一变化启动了法定时钟。注册在20天后自动生效，除非SEC发出停止令或要求额外修订。
11月13日的目标日期假设纳斯达克批准了表格8-A的申请，该申请授权基金在交易所上市和交易。
那项交易所批准代表剩余的操作性要求。如果条件都得到满足而SEC不干预，基金可能成为首个进入市场的美国现货XRP ETF。
这并不是一种未经验证的方法。
Bitwise和金丝雀本周早些时候使用相同的法定等待期推出了Solana、Hedera和Litecoin现货加密ETF。这些基金在联邦政府停摆期间上线，当时标准监管对话实际上暂停。Terrett指出，两家公司都“依靠20天等待期在停摆期间上市”，在审核有限时抓住了时机。
监管不确定性笼罩推出时间表
政府停摆仍然是一个变量。Terrett警告说，“政府重新开放可能影响时间，可能会在文件完整且SEC满意时提早，或在员工提出其他意见时推迟”。11月13日日期可能因SEC员工重新参与速度和是否推动文档修改而向任一方向移动。
虽然不具体谈及加密ETF，但SEC主席Paul Atkins间接支持了这一策略。Atkins指出他“很高兴看到像MapLight这样的公司在停摆期间使用20天法定等待期上市。”Terrett认为这一评论很重要，因为这表明该机构承认使用法定时钟而非与员工谈判时间的合法性。
XRP的情境不同于Solana。
布隆伯格高级ETF分析师Eric Balchunas观察到“XRP文件没有与SEC有Solana时同样的往返交流”，并补充说“这是发行人认为他们准备好的一个原因”。在停摆前，Solana的申请文件经历了与SEC员工的反复接触，使发行人对其文档充满信心。金丝雀的XRP基金正在测试一个监管对话较少可见的流程。
结果是二元的。若纳斯达克清算了表格8-A并且SEC允许20天期满而未强加新评论，XRP基金将于11月13日开始交易。若SEC对S-1作出额外评论或施压交易所上市，将表明委员会容忍某些数字资产的自动生效但不包括XRP。
了解监管框架
S-1表格是证券发行所需的注册声明，包含关于基金结构、风险和操作的详细信息。公司通常在其S-1文件中包括一个延迟修订，以防止注册自动生效，并将批准时间的控制权给予SEC。通过移除此条款，金丝雀触发了1933年证券法下的法定20天等待期。
表格8-A是用于按照1934年证券交易法注册证券类别的单独申请。此申请使得证券可在纳斯达克等国家交易所上市和交易。交易所必须独立于SEC对基础S-1注册的审查来批准该上市申请。
最后的想法
金丝雀基金正尝试通过限制SEC对时间的自由裁量控制的法定路径推出首个美国现货XRP ETF，此机制与近期Solana、Hedera和Litecoin基金使用的相同。11月13日启动日期取决于纳斯达克的批准以及SEC在自动生效期间是否选择干预，这带来了关于监管机构是否对XRP像对待其他已通过此门槛的数字资产一样的处理的不确定性。