根据 Katusa Research 的分析，铜正成为全球 AI 基础设施、电气化以及国防系统扩张过程中的关键约束条件， 该机构警告称，需求增长速度远远快于supply can respond.
引用 标普全球（S&P Global） 2026 年 1 月发布的铜市场展望，Katusa Research 指出，全球铜需求预计将从目前 约 2800 万吨增长至 2040 年的 4200 万吨。
如果没有重大干预，该机构估计市场可能面临约 1000 万吨的缺口，并将这一缺口描述为在当前供应周期下 “结构性地难以管理”。
本月铜价一度触及每磅约 6 美元的单日纪录高位，Katusa Research 称，这反映出全球库存中几乎已没有缓冲空间。
AI 与电力基础设施推动需求
Katusa Research 指出，以 AI 为驱动的用电量是主要加速因素之一。
报告引用的标普全球数据称，2022 年底 ChatGPT 推出时，美国数据中心约占全国用电需求的 5%，这一比例预计到 2030 年将上升至 14%。
每 1 兆瓦的 AI 数据中心机柜容量，预计需要 30 至 47 吨铜，用于布线、冷却系统以及电力分配。
在中国，由于 AI 设施通常采用双重冗余设计，单位容量的铜使用强度更高。
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报告中引用 摩根大通（JPMorgan） 的估算称，仅 AI 数据中心一项，到 2026 年就可能新增约 11 万吨的铜需求。
电动车与国防带来刚性压力
交通领域的电气化进一步加剧了紧张局面。
报告称，纯电动车使用的铜几乎是内燃机汽车的三倍；与电动车相关的全球铜需求预计将从目前约 260 万吨， 增长至 2040 年每年 630 万吨。
国防支出则叠加了一层新的刚性需求。
该机构指出，北约成员国已承诺大幅提高军费预算，而现代武器系统、通信基础设施和无人机都高度依赖铜。
供应难以及时扩张
在供应端，报告强调，矿石品位下降、运营中断以及审批延误正在限制产量提升。
标普全球的数据表明，新铜矿从发现到投产平均需要 17 年时间。
该机构引用 瑞银（UBS） 的预测称，铜市场的年度缺口预计将从 2025 年约 23 万吨扩大到 2026 年的 40 多万吨，而当前库存已经相当紧张。
Katusa Research 表示，“世界需要多 50% 的铜，而供应管线根本无法及时作出响应。”
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