苹果（Apple） 股价在 2026 年仅上涨 10%，落后纳斯达克 100 指数 9 个百分点，因投资者对公司一再推迟的 AI 规划感到厌倦。
要点概览：
- 苹果股价今年仅上涨约 10%，在令人失望的 WWDC 之后落后纳斯达克 100 指数。
- 重构后的 Siri 将于今秋以测试版推出，运行在谷歌 Gemini 模型和英伟达芯片之上。
- 以 33 倍预期市盈率计算，该股估值溢价高企，而业绩兑现却寥寥无几。
WWDC 之后苹果股价受挫
该股刚刚录得自 2 月以来最差的一周表现。一场未能让华尔街相信长期承诺的升级周期即将到来的开发者大会，引发了抛售潮。这也标志着蒂姆·库克（Tim Cook）作为首席执行官的最后一次主题演讲。
苹果焕然一新的 Siri 助手将于今秋以测试版形式推出，基于定制的 谷歌（Google） Gemini 模型，并运行在 英伟达（Nvidia） Blackwell 芯片之上。公司已 确认，新功能在首发时将不会登陆欧盟和中国市场。
延伸阅读： Bitcoin Bottom Signal Emerges As Scaramucci Eyes Late 2026 Rally
估值承压受审视
苹果目前的估值超过未来一年预期盈利的 33 倍，远高于过去十年约 23 倍的平均水平。在“七巨头”（Magnificent Seven）中，仅有 特斯拉（Tesla） 的估值更为昂贵。这一溢价主要建立在自 2024 年以来就被承诺、却屡次推迟的 AI 驱动 iPhone 换机周期之上。
在大会前的乐观预期带动下，苹果股价 5 月份大涨 15%，创下自 2022 年以来的最佳单月表现，随后随着涨幅回吐而回落。截至 9 月结束的本财年，营收预计将增长约 15%，较一年前的 6.4% 有明显加速，不过分析师预计 2027 财年的增速将回落至约 8.6%。
分析师质疑苹果 AI 回报
“市场对苹果和 AI 有点疲惫了。”吉拉德（Girard）首席投资官 Tim Chubb 表示，并指出多年来一再推迟的时间表。Argent Capital Management 的 Jed Ellerbroek 把这种等待比作查理·布朗一次次扑空的橄榄球。Needham 分析师 Laura Martin 则更为直言，警告称苹果尚未展示出任何提高 AI 收费能力的路径，而且看起来对 Alphabet 依赖过重。
反方论点则相对简单：苹果拥有庞大的现金储备，持续进行股票回购，安装设备基数超过十亿台，并正在搭建框架，将 iPhone 打造成 Claude、ChatGPT 和 Gemini 的分发渠道。
苹果在 2024 年开发者大会上首次勾勒其 AI 愿景，随后多次推迟全面上线。在此期间，竞争对手陆续推出成熟工具，而苹果则不断画饼。
今年推出的测试版依然没有给出许多投资者等待了两年的正式发布日期。
下篇阅读： Lagarde Urges Nuclear-Style AI Treaty After 109-Bank ECB Test