高盛（Goldman Sachs） 警告称，系统性基金可能在下个月抛售多达 800 亿美元股票，这一去杠杆浪潮或将波及 比特币（Bitcoin） (BTC)、黄金和白银，因为全球市场流动性状况正在恶化。
发生了什么：系统性抛售
高盛交易部门报告称，被称为 商品交易顾问（Commodity Trading Advisers，CTA） 的趋势跟随型基金，已经在 标普 500 指数（S&P 500） 上触发了卖出信号。根据 Walter Bloomberg 2 月 8 日在 X 上的发文，如果市场进一步走弱，未来一周内可能有约 330 亿美元股票被抛售。
高盛的模型显示，如果标普 500 指数继续下跌或跌破关键技术位，未来一个月内可能再触发高达 800 亿美元的系统性抛售。
当前市场环境本已脆弱，流动性正在恶化，期权头寸结构也在发生变化，这些因素都可能放大价格波动。
当做市商处于“空 gamma”状态时，就被迫在下跌时卖出、在上涨时买入，从而加剧波动性并加快盘中走势。高盛指出，其他系统性策略——包括风险平价和波动率控制基金——在波动率继续上升的情况下，仍有空间进一步削减风险敞口。
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为何重要：跨资产传染
历史上，大规模、资金流驱动的股市抛售，以及流动性收紧，往往会提升对宏观敏感资产（包括加密货币）的波动性。比特币在流动性承压时期，越来越多地与整体风险情绪同步波动；如果股票被迫抛售加速，比特币可能再度面临剧烈波动。
高盛内部的“恐慌指数（Panic Index）”近期已接近与极端压力相关的水平。
与此同时，在过去一年积极“逢低买入”的散户投资者开始显露疲态，最新资金流向显示，净卖出多于买入。
股市的动荡会引发复杂的跨资产资金流动。在风险偏好降温的环境中，大宗商品可能承压，但黄金和白银等贵金属也可能在不确定性高涨时期获得避险需求，在更广泛的流动性趋势和美元强弱的影响下，价格可能向任一方向剧烈波动。
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