黄金达到前所未有的里程碑，成为历史上首个市值达30万亿美元的资产，现货价格飙升至每盎司4,300美元以上。
在比特币因波动而挣扎之际，这一成就使得传统避险资产与其数字竞争者之间的差距扩大。
根据CompaniesMarketCap的数据，截至2025年10月16日，黄金交易价格为每盎司4,284.60美元，比1月增长了惊人的64%，巩固了贵金属在全球金融生态系统中的主导地位。
这一里程碑强调了传统与数字价值储存之间表现的明显差异，黄金远远超越了同期比特币仅16%的收益。
黄金主导地位的规模
黄金的30万亿美元估值位居稀有之列，远远超过其他资产类别。贵金属的市值约是比特币2.1万亿美元估值的14.5倍，是“壮丽七巨头”科技公司——英伟达、微软、苹果、字母表、亚马逊、Meta和特斯拉——合计20万亿美元市值的1.5倍。
为了将这一成就置于视角之中，黄金当前的估值：
- 超过美国和中国的年度GDP总和
- 是白银3万亿美元市值的十倍以上
- 全球流通量约为74亿盎司
- 每增加100美元的价格就增加约7,400亿美元的总估值
按市值排名的顶级资产现在显示黄金位于顶端，英伟达以4.43万亿美元紧随其后，微软为3.80万亿美元，苹果为3.67万亿美元，字母表为3.04万亿美元。比特币排名第八，以2.16万亿美元比早些年在前五名的排名下滑。
黄金上涨的驱动力是什么？
多个因素汇聚推动了黄金的历史性上涨。中央银行的积累达到前所未有的水平，中国人民银行、印度储备银行和土耳其中央银行在2025年都扩大了黄金储备，标志着官方部门购买的最强一年之一。
地缘政治紧张局势，特别是不断升级的美中贸易摩擦，提高了黄金作为避险资产的吸引力。投资者对美元贬值的担忧通胀压力尽管近期有所缓和，对美联储降息预期，使得无收益的资产更具吸引力。
涨势持续不减，黄金连续九周每周收益，仅10月就飙升13%。美国银行和法国兴业银行的市场策略师继续看涨，预计黄金到2026年可达每盎司5,000美元。
ANZ的预测表明短期内还有更多上行空间，预测黄金可能在2025年底达到每盎司4,400美元，并可能在2026年中期到达4,600美元附近的高点，然后随着货币政策收紧周期结束而放缓。
比特币令人失望的一年
黄金飙升之际，比特币让许多预计2025年将是其突破年景的投资者大失所望。尽管在10月初短暂达到历史新高的126,080美元，比特币自那以后急剧回落，目前交易价格约为106,000美元，比峰值低近14%。
在损失超过2000亿美元后，比特币的市值收缩到大约2.15万亿美元，这是加密历史上最大去杠杆事件之一的10月19亿美元清算事件之后。
比特币的挣扎与其今年早期的表现形成鲜明对比，那时它以1.86万亿美元的市值排名世界第五大资产。尽管有广泛预测的牛市持续，但加密货币未能保持势头。
尤为明显的是，尽管黄金和比特币都具有作为“非生产性”价值储存的共同特征——不产生现金流但因财富保值而受到珍惜——但投资者资金却大规模流向了传统金属。
分析师Sykodelic指出在社交媒体上，黄金每周增加相当于一个比特币市值的价值，突显出两种资产之间的规模差异。
比特币为何滞后
多种因素说明比特币相对于黄金在2025年的表现不佳。加密货币与美国科技股的高相关性在股市波动期间对其不利。黄金在动荡时期受益于安全流动，比特币通常与风险资产一起抛售。
加密衍生品市场的高杠杆化带来了不稳定。数据显示来自Hyperliquid，目前66%的仓位为空头，只有35%的交易者在过度杠杆化中的利润。10月去杠杆化事件中，资金率下降到自2022年FTX崩溃以来未见的水平，清除了数十亿的杠杆头寸，让交易者规避风险。
比特币的投机结构——依赖于ETF流量、零售热情和衍生品杠杆—未能抓住与黄金对中央银行吸引力和保守资产配置者类似的持续机构需求。
比特币能赶上吗？30万美元的场景
尽管目前表现落后，许多分析师认为比特币相对黄金的滞后可能是暂时的。这一论点基于资本轮换动态：一旦黄金的抛物线式飙升冷却，寻求类似通货膨胀对冲特征但更高收益潜力的投资基金可能会转向相对便宜的数字替代品。
Bull Theory分析师在社交媒体上提出了一个有趣的场景：如果比特币仅捕获黄金30万亿美元市值的20%，这将意味着6万亿美元的比特币估值——根据目前1970万比特币的流通供应，转换为每枚约300,000美元。
该预测并非纯粹投机。ARK Invest首席执行官Cathie Wood在2024年下半年提出过类似论点，当时比特币市值首次突破2万亿美元。Wood将比特币描述为处于“早期阶段”，指出其在短短15年内达到2万亿美元，而黄金经历了几个世纪才达到15万亿美元的估值（此后这一数字翻了一番）。
德意志银行最近通过预测中央银行将在2030年前开始购买比特币，进一步增强了看涨情绪，这可能为该资产提供收窄与黄金差距所需的机构需求催化剂。
交易之后的交易
投资者Joe Consorti建议如果比特币减少与美国股票的相关性，并开始捕获从黄金流出的资金，那么比特币可能受益显著。分析师Merlijn the Trader观察到在X上全球广义货币供应量（M2）正在上升，金价表现异常，而比特币受到眠。历史上这种分歧“从未持久”。
“M2正在激增，黄金在飙升，比特币在沉睡。这个分歧从未持久。流动性总是会找到风险。补涨行情将是残酷的，”Merlijn写道，暗示一旦宏观流动性转向风险资产，潜在需求可能会推动比特币的爆发性上涨。
这种模式有先例。在2020-2021年期间，比特币市值飙升超过1万亿美元，而黄金价格则停滞不前，展示了当叙述改变时资本如何在竞争价值储存之间迅速转移。
技术和基本前景
为了让比特币对黄金的主导地位构成有意义的挑战，需满足几个条件。首先，比特币需要打破与科技股的相关性，建立起真正的避险替代品，而不是风险投机资产。
第二，机构采用需要大幅加速。尽管比特币ETF吸引了大量资本，BlackRock的IBIT和其他产品资金量达到几十亿美金，但规模仍远不能与黄金在中央银行
储备和机构组合中的稳固地位相提并论。
第三，明确的监管将有所帮助。关于加密货币法规的不确定性仍然使一些机构配置者却步，他们可能选择分散到数字资产。
从技术上看，交易员正关注比特币的关键支撑位在100,000美元左右。有效突破这一重要心理关口可能会触发额外的清算和进一步的弱势。相反，重新获得120,000美元将显示出新的看涨势头。
链上指标为比特币多头提供了一些鼓舞。鲸鱼的积累正在增加，算力仍然保持高位，交易所的余额在减少——这一切都表明尽管近期价格疲软，长期持有者有信心。
结尾思考
比特币是否能够“赶上”黄金仍是一个问题。 Content: misframed. Rather than viewing the assets as zero-sum competitors, many analysts suggest they serve complementary roles in a diversified portfolio.
内容：定性失误。许多分析师认为，与其将这些资产视为零和竞争者，不如认为它们在多元化投资组合中发挥互补作用。
Gold's $30 trillion market cap reflects thousands of years as humanity's most trusted store of value, deeply embedded in central bank reserves, jewelry markets, and industrial applications. Its liquidity, fungibility, and universal acceptance remain unmatched.
黄金3万亿美元的市值反映了数千年来作为人类最值得信赖的价值储藏，深深植根于中央银行储备、珠宝市场和工业应用中。其流动性、可替代性和全球接受度仍然无可匹敌。
Bitcoin offers different value propositions: digital portability, fixed supply, censorship resistance, and programmability. These characteristics appeal to a different investor base and use cases, particularly younger demographics and those seeking alternatives to fiat currency systems.
比特币提供了不同的价值主张：数字可移植性、固定供应、抗审查性和可编程性。这些特征吸引了不同的投资者群体和用例，尤其是年轻一代和那些寻求法定货币系统替代品的人群。
The more relevant question may be whether Bitcoin can achieve a stable $5-10 trillion market cap - representing perhaps 15-30% of gold's value - rather than surpassing it entirely. Such an outcome would validate Bitcoin's role as "digital gold" while acknowledging the incumbent's enduring advantages.
更为相关的问题可能是，比特币能否实现稳定的5至10万亿美元市值——也许代表着黄金价值的15-30%——而不是完全超越它。这样的结果会验证比特币作为“数字黄金”的角色，同时承认现有的持久优势。
For now, gold's historic $30 trillion milestone serves as both a reminder of traditional safe havens' resilience and a yardstick against which Bitcoin's ambitions will be measured. Whether the cryptocurrency eventually narrows the gap depends on factors ranging from monetary policy and geopolitical stability to technological adoption and regulatory evolution.
目前，黄金历史性的3万亿美元里程碑既是传统安全避风港韧性的提醒，也将成为衡量比特币野心的标杆。加密货币能否最终缩小差距取决于货币政策、地缘政治稳定性、技术采纳和监管演变等因素。
What remains clear is that the competition between ancient and modern stores of value will be one of the defining financial narratives of the coming decade.
明确的是，古老与现代价值储藏之间的竞争将成为未来十年决定性的金融叙事之一。