سوق العملات المشفرة، المعروف بتقلباته وطبيعته المضاربة، يتطلب أدوات قوية لقياس تقييم الأصول. من بين هذه الأدوات، برزت نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) كمقياس مهم على السلسلة لتقييم ما إذا كانت العملات المشفرة مثل البيتكوين مبالغ فيها أو أقل من قيمتها مقارنة بالمعايير التاريخية.
من خلال مقارنة القيمة السوقية للأصل مع قيمته المحققة، توفر نسبة MVRV نظرة ثاقبة على سلوك المستثمرين ودورات السوق، مما يتيح زاوية رؤية مستندة إلى البيانات لتوجيه الأسواق العملات المشفرة غير المنطقية في كثير من الأحيان.
تم تطوير نسبة MVRV بواسطة المحللين نيك كارتر وأنطوان لا كالف، وتبني على مفهوم القيمة المحققة—وهو مقياس يقيّم كل عملة بناءً على سعر تعاملاتها الأخير بدلاً من سعرها الحالي في السوق.
تلتقط هذه المقاربة القاعدة التكلفة الإجمالية للمحتفظين، وتكشف عن أنماط جني الأرباح أو البيع نتيجة الذعر أو التراكم. ومع نضوج أسواق العملات المشفرة، أصبح MVRV لا غنى عنه للمستثمرين الذين يسعون لتجنب اتخاذ قرارات عاطفية والاعتماد بدلاً من ذلك على الإشارات القابلة للقياس الكمي.
في هذا المقال، نستكشف تعريف MVRV، وطرق حسابه، وتطبيقاته العملية، بالاستعانة بأفكار من قادة الصناعة مثل Glassnode وCoinMetrics. سنناقش أيضًا لماذا يعتبر هذا المقياس مهمًا، من يعتمد عليه، وكيف يؤثر على استراتيجيات الاستثمار في المناخات الصاعدة والهابطة على حد سواء.
ما هي نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV)؟
تعتبر نسبة MVRV أداة تقييم تقارن القيمة السوقية للعملة المشفرة (القيمة السوقية) مع قيمتها المحققة (القيمة المحققة). تمثل القيمة السوقية إجمالي قيمة جميع العملات المتداولة بسعرها الحالي، مما يعكس الشعور في الوقت الفعلي. في المقابل، تجمّع القيمة المحققة قيمة كل عملة بالسعر الذي تم تعاملها فيه مؤخراً على السلسلة، مما يوفر قياساً لإجمالي رأس المال المستثمر من قبل المحتفظين.
من خلال قسمة القيمة السوقية على القيمة المحققة، تحدد نسبة MVRV الأرباح أو الخسائر غير المحققة عبر الشبكة. تشير النسبة فوق 1 إلى أن المحتفظ العادي في ربح، بينما قيمة أقل من 1 تشير إلى خسائر واسعة الانتشار. تاريخياً، كانت مستويات MVRV القصوى تشير إلى قمم السوق (عندما يهيمن الجشع) وقعره (عندما يسود الخوف).
على سبيل المثال، أثناء ارتفاع البيتكوين في عام 2017، تجاوزت نسبة MVRV الثلاثة، مما تنبأ بتصحيح حاد.
على عكس المقاييس التقليدية مثل نسب السعر إلى الأرباح، تستفيد MVRV من شفافية البلوكشين لتتبع سلوك المستثمرين الفعلي. "تسوي القيمة المحققة" الضوضاء المضاربية من خلال التركيز على السعر الذي تحركت فيه العملات آخر مرة، مما يوفر صورة أوضح للتكلفة الأساسية الإجمالية.
زائدة مخصصة للأسواق المشفرة، حيث تكون بيانات السلسلة دائمة ويمكن الوصول إليها علنًا.
تصف Glassnode، وهي شركة رائدة في تحليلات البلوكشين، MVRV على أنه "مقياس حراري لدورات السوق". عندما تصل نسب MVRV إلى مستويات عالية تاريخياً، غالبًا ما تتزامن مع تحقيق أرباح من قبل المحتفظين على المدى الطويل. في المقابل، تشير نسب MVRV السلبية العميقة — التي شوهدت أثناء سوق هابطة في عام 2018 وانهيار COVID-19 — إلى مراحل استسلام حيث يؤدي البيع الذعر إلى فرص شراء.
نظراً لسهولته وسجله التجريبي، يعتبر MVRV ركيزة في التحليل على السلسلة.