تراجعت احتياطيات العملات المستقرة في البورصات المركزية بنحو 16 مليار دولار عن ذروتها أواخر 2025، في الوقت الذي عاد فيه الطلب الفوري على البيتكوين (BTC) إلى المنطقة الإيجابية هذا الأسبوع.
أبرز النقاط:
- أرصدة العملات المستقرة في البورصات المركزية هبطت إلى نحو 64 مليار دولار، مقابل ذروة تقارب 80 مليار دولار أواخر 2025.
- حصة Binance ارتفعت إلى 68.5% من هذه السيولة، بعد أن كانت في نطاق أوائل الستينيات بالمئة، بينما سجلت منصات منافسة تراجعات أكثر حدة.
- مؤشر الطلب الظاهري على البيتكوين لدى CryptoQuant اخترق مستوى الصفر في 18 أغسطس عند نحو 25 ألف BTC.
احتياطيات العملات المستقرة تنخفض إلى 64 مليار دولار
بيانات CryptoQuant تُظهر أن أرصدة العملات المستقرة عبر البورصات المركزية هبطت إلى حوالى 64 مليار دولار، أي انخفاض بنحو 20% عن قمة أواخر 2025 قرب 80 مليار دولار.
هذا الانكماش يعني وجود سيولة أقل «راكدة» على دفاتر الأوامر لامتصاص ضغوط البيع عند تراجع الأسعار. وتُعد العملات المستقرة عملة التسعير الأساسية في معظم أزواج تداول الأصول المشفّرة، لذا فإن أرصدتها على البورصات تُستخدم كمقياس تقريبي لـ«القوة الشرائية الجاهزة».
في المقابل، اتخذت Binance مساراً معاكساً عبر زيادة حصتها من سيولة العملات المستقرة على البورصات من أوائل الستينيات بالمئة إلى 68.5%، بينما انكمشت الأرصدة لدى Coinbase وBybit وOKX بوتيرة أشد. ووصفت وحدة الأبحاث في CryptoQuant هذا التطور بأنه «يقلّص السيولة الإجمالية ويزيد من تركّز ما تبقّى منها».
دفاتر الأوامر تفسّر جزءاً من هذه الحركة؛ إذ استحوذت Binance على 38.7% من حجم التداول الفوري على البورصات المركزية في الربع الثاني، تاركة Bybit في مركز ثانٍ بعيد عند 10%، بينما تراجعت MEXC من المرتبة الثانية إلى السابعة. تركز السيولة يتبع عادةً نشاط التداول، فالبورصة ذات العمق الأكبر في دفاتر الأوامر تستقطب ما تبقّى من سيولة في السوق.
اطلع أيضاً: العلامة المائية الخفية في Claude تفسد مهنة الكتابة، بحسب غروبر
الطلب الفوري على البيتكوين يعود إلى المنطقة الإيجابية
تحركات الشراء على السلسلة ترسم هذا الشهر صورة مغايرة، والتحول حديث نسبياً. مؤشر CryptoQuant لما تسميه «الطلب الظاهري» على البيتكوين – الذي يخصم المعروض الجديد من العملات عن تلك الخاملة أو المخزنة في البورصات – اخترق مستوى الصفر في 18 أغسطس عند نحو 25 ألف BTC، في أول قراءة إيجابية خلال ستة أشهر.
المؤشر كان قد لامس قاعاً قرب سالب 147 ألف BTC في مايو، في فترة تحرك فيها سعر البيتكوين عرضياً حول 60 ألف دولار دون اتجاه واضح. ومنذ ذلك الحين، تجاوز صافي التدفقات التراكمية إلى صناديق المؤشرات الأميركية المتداولة على البيتكوين الفوري 52 مليار دولار، مع جلسة واحدة حديثة سجلت تدفقات قدرها 297.5 مليون دولار. ورغم ذلك، يظل «الطلب الظاهري» مؤشراً متأخراً بطبيعته، وقد يتخلف عن حركة السوق الفعلية بعدة أيام.
استنزاف سيولة الكريبتو يبقى أضعف من 2022
بعض المحللين يربط بين المسارين، معتبرين أن الدولارات الخارجة من محافظ البورصات لا تغادر فئة الأصول المشفّرة كلياً، بل تُستخدم في شراء البيتكوين الفوري.
هذا التحول انعكس على المعنويات؛ إذ سجّل مؤشر «الخوف والطمع» الخاص بالكريبتو قراءة عند 46 يوم الأربعاء، ما يزال ضمن منطقة الخوف لكنه أعلى بكثير من مستوى 27 المسجّل قبل أسبوع فقط.
تقديرات DefiLlama تضع إجمالي المعروض من العملات المستقرة قرب 300.9 مليار دولار، بانخفاض يقارب 4.8% عن قمة مايو عند نحو 316 مليار دولار، وهي وتيرة استنزاف أضعف بكثير من التراجع البالغ 20% في أرصدة البورصات. هذا الفارق يوحي بأن جزءاً كبيراً من رؤوس الأموال ينتقل إلى استخدامات على السلسلة، بدلاً من الخروج إلى النقد التقليدي.
بالمقارنة، كانت آخر موجة ضغط حقيقية أكثر قسوة؛ إذ هبط معروض العملات المستقرة 34% بين أبريل 2022 وأغسطس 2023، بينما فقد البيتكوين 43% من قيمته في الفترة نفسها.
اقرأ أيضاً: قد يعاود البيتكوين اختراق مستوى 100 ألف دولار قبل تنصيف 2028، وفق سكARAMUCCI
