البيتكوين (BTC) قد يتحرك في الاتجاه نفسه الذي تسلكه أسهم التكنولوجيا الأميركية، لكن حوالي 25٪ فقط من حركة سعره ترتبط فعلياً بأسواق الأسهم، وفقاً لتحليل جديد من NYDIG، وهي شركة خدمات مالية تركز على البيتكوين وتجادل بأن السرد الشائع حول التقارب البنيوي بين العملات المشفرة وأسهم البرمجيات مبالغ فيه.
ما الذي حدث: سوء فهم الارتباط
غريغ تشيبولارو، رئيس الأبحاث في NYDIG، عرض القضية في مذكرة يوم الجمعة، مشيراً إلى الارتباط المتحرك خلال 90 يوماً بين سعر BTC وأسهم البرمجيات، والذي ارتفع منذ أن سجلت العملة المشفرة رقماً قياسياً فوق 126,000 دولار في أوائل أكتوبر.
لكن الارتباط مع مؤشر S&P 500 وناسداك ارتفع بالوتيرة نفسها، ما يشير إلى أن الاتجاه ليس خاصاً بأسهم البرمجيات، بل يعكس تحولاً أوسع في شهية المستثمرين تجاه المخاطر.
"الاستنتاج القائل إن البيتكوين وأسهم البرمجيات قد تقاربا بنيوياً مبالغ فيه"، كتب تشيبولارو.
يتم التعامل مع كل من BTC وأسهم البرمجيات كأصول طويلة الأجل وحساسة للسيولة — ترتفع عندما تهيمن ظروف الاقتصاد الكلي الداعمة لتحمل المخاطر، وتنخفض عندما لا تكون كذلك. هذه الحساسية المشتركة للسياسة النقدية، وليس وجود رابط بنيوي أعمق، هي ما يدفع هذا التحرك المتوازي.
اطلع أيضاً: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
لماذا يهم الأمر: حجة التنويع
تؤكد NYDIG أن BTC ما زالت تحتفظ بهيكل سوقي مميز. فحسب تشيبولارو، تؤثر نشاطات الشبكة، واتجاهات التبني، والتطورات التنظيمية في سعرها بطرق لا تنطبق على شركات البرمجيات، ما يدعم دور البيتكوين كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية حتى في فترات ارتفاع الارتباط بين فئات الأصول المختلفة.
أحد أوجه التوتر التي يقر بها التحليل هو فشل BTC في التداول بطريقة تشبه الذهب. فعلى الرغم من وصفها الطويل الأمد بأنها "ذهب رقمي"، يبدو أن المتداولين يخصصون لها جزءاً من محافظهم وفق منحنى المخاطر بدلاً من التعامل معها كأداة تحوّط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي.
لا تزال الارتباطات مع الأسهم مرتفعة، لكن 75٪ من تحركات سعر BTC مدفوعة بعوامل خارج سوق الأسهم — وهو ما لا يكفي أبداً لوصفها بأنها سهم برمجيات.
اقرأ التالي: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC