حذّر صندوق النقد الدولي من أن صعود التمويل المرمَّز قد يجعل الأزمات المالية المستقبلية تتطور بوتيرة أسرع وتصبح أكثر صعوبة في السيطرة عليها، إذ إن أنظمة التسوية الفورية تزيل هوامش الأمان التي تبطئ حاليًا وتيرة انتشار ضغوط السوق. slow down market stress.
في تقرير جديد، قال صندوق النقد الدولي إن الترميز يتيح للأصول والأموال والعقود أن تتحرك فورًا عبر دفاتر رقمية مشتركة. هذا التحول يُلغي التأخيرات بين تنفيذ الصفقة وتسويتها، وهي التأخيرات التي منحت تاريخيًا المؤسسات وقتًا لإدارة السيولة واحتواء المخاطر.
النتيجة هي نظام مالي يمكن أن ينتشر فيه الضغط فورًا.
التسوية في الوقت الفعلي تزيل هوامش الأمان في الأزمات
قال صندوق النقد الدولي إن الأنظمة المالية التقليدية تعتمد على تأخيرات التسوية والمعالجة الدورية لامتصاص الصدمات. هذه التأخيرات تسمح للبنوك والمؤسسات بمقاصة الانكشافات، وتعبئة السيولة، والاستجابة قبل أن تصبح الالتزامات نهائية.
الأنظمة المرمَّزة تزيل هذه الضمانات. تتم تسوية المعاملات بشكل فوري ومستمر، ما يعني أن متطلبات السيولة تظهر في الوقت الفعلي.
وحذر التقرير من أن هذا قد يجبر المؤسسات على الوفاء بالالتزامات فورًا، مما يزيد خطر حدوث نقص مفاجئ في السيولة خلال فترات التقلب.
Also Read: $12 Trillion Giant Charles Schwab Set To Enter Crypto Spot Trading
الأنظمة الآلية قد تضخّم ضغوط السوق
أشار صندوق النقد الدولي إلى أن الأتمتة تضيف طبقة أخرى من المخاطر. يمكن للعقود الذكية أن تُطلق نداءات الهامش، وتحويلات الضمانات، وعمليات التصفية من دون تدخل بشري.
في أوضاع التوتر، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع سريعة للأصول عبر الأسواق في الوقت نفسه.
وقال التقرير إن مثل هذه الآليات قد تضخّم التقلبات بدلًا من استقرار الأسواق، إذ تؤدي تحركات الأسعار إلى مزيد من الاستجابات الآلية.
البنوك المركزية تواجه ضغط العمل بسرعة الآلة
قال صندوق النقد الدولي إن أدوات السياسة الحالية غير مصممة لنظام مالي يعمل على مدار الساعة. قد تحتاج البنوك المركزية إلى توفير السيولة في الوقت الفعلي، وربما الاندماج مباشرة مع البنى التحتية المرمَّزة.
وهذا يثير تحديات جديدة تتعلق بإمكانية الوصول والحوكمة وضبط المخاطر.
كما حذر التقرير من أنه من دون تنسيق عالمي، يمكن أن يؤدي التمويل المرمَّز إلى تجزئة السيولة عبر المنصات وزيادة عدم الاستقرار عبر الحدود.
وأكد صندوق النقد الدولي أن الترميز يمثل تغيرًا هيكليًا في بنية النظام المالي، وأن القرارات السياسية المتخذة الآن ستحدد ما إذا كان النظام سيصبح أكثر استقرارًا أو أكثر هشاشة.
Read Next: BlackRock Adds $3B In Bitcoin During Iran War Panic