قيادات الكريبتو: واشنطن أدركت أخيرًا أن غموض القواعد كبّد أمريكا مليارات الدولارات

تقول صناعة العملات المشفرة إن الولايات المتحدة قد تكون أخيرًا في طريقها نحو إطار قانوني قابل للتطبيق للأصول الرقمية، بعد أن دفعّت لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ بمشروع قانون «كلاريتي» خطوة إلى الأمام؛ وهو تشريع يؤكد داعموه أنه قادر على إنهاء سنوات من الالتباس التنظيمي الذي دفع بالابتكار إلى خارج البلاد.

وأقرت اللجنة مشروع القانون يوم الخميس بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9، في أقوى دفعة تشريعية حتى الآن لقانون يضع هيكلًا واضحًا لسوق الكريبتو، ممهّدًا الطريق لعرضه على التصويت في قاعة مجلس الشيوخ. ويهدف المقترح إلى رسم حدود اختصاص رسمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مع وضع قواعد أوضح لإطلاق التوكنات، وأنشطة التمويل اللامركزي (DeFi)، والبرمجيات غير الحاضنة للأصول (non‑custodial).

مسؤولون تنفيذيون في القطاع وصفوا مشروع القانون بأنه نقطة تحول في سياسة الولايات المتحدة تجاه الأصول الرقمية، لكنهم حذّروا في الوقت نفسه من أن الطريق التشريعي لا يزال طويلًا، وأن تطبيق القانون سيتطلب سنوات من وضع القواعد التفصيلية الثانوية.

قال جيف أميكو، مدير العمليات في Gensyn، في تصريح عبر البريد الإلكتروني لموقع Yellow.com: «قانون CLARITY هو تمامًا ما تحتاجه صناعة الكريبتو اليوم. النظام الحالي غامض ويتيح للجهات السيئة — من بورصات إلى مُصدري توكنات — استغلال المستثمرين الأفراد».

وعلى مدى سنوات، عملت شركات الكريبتو في الولايات المتحدة تحت ضغط إجراءات إنفاذ متداخلة من هيئات فدرالية مختلفة، وسط غياب يقين حول ما إذا كانت التوكنات تُصنَّف أوراقًا مالية أم سلعًا أم فئة قانونية ثالثة لا تزال غير محددة بوضوح.

الصناعة: التوكننة سبقت المنظمين بسنوات

قيادات القطاع يؤكدون أن أهمية مشروع القانون لا تكمن في «منح الشرعية» لتقنية البلوكتشين بقدر ما تتمثل في اعتراف واشنطن بهيكل سوق عالمي يتشكل بالفعل حول الأصول المرمّزة.

يقول جيسي كنوتسن، رئيس العمليات في Bitfinex Securities: «الأوراق المالية المرمّزة والمنظمة لم تعد مجرد فكرة على الورق. المُصدِرون يبحثون عن وصول أسرع لرأس المال، والمستثمرون يريدون أسواقًا تتجاوز قيود البنية التحتية التقليدية، والمؤسسات تنتظر منذ سنوات قواعد واضحة بما يكفي لتبرير التزامات أكبر».

ويرى مؤيدو مشروع القانون أن إشرافًا أكثر وضوحًا يمكن أن يفتح الباب أمام أموال مؤسساتية أكبر للدخول إلى أسواق الأوراق المالية المرمّزة، والعملات المستقرة (stablecoins)، والتمويل اللامركزي، مع تقليص حالة اللايقين القانوني أمام المطورين الذين يبنون بنية البلوكتشين التحتية داخل الولايات المتحدة بدلًا من نقل أنشطتهم إلى ولايات قضائية أخرى.

من جانبها، قالت ماري تومونن، المستشارة العامة في DoubleZero، إن من أبرز ما يميز التشريع هو طريقة تعامله مع البرمجيات اللامركزية وغير الحاضنة للأصول.

وأضافت: «قانون كلاريتي يسهم في رسم حدود قانونية أوضح للأنشطة اللامركزية وغير الحاضنة»، مشيرة إلى أن الإرشادات الحالية كثيرًا ما تدفع المشروعات إلى الإفصاح عن قدر أقل من المعلومات خوفًا من توسيع نطاق مسؤوليتها كسندات مالية.

وقد صوّتت اللجنة على مشروع القانون في الغالب وفق انقسام حزبي، لكن السيناتورين الديمقراطيين روبن غاليغو من أريزونا وأنجيلا أولسبروكس من ماريلاند انضما إلى الجمهوريين في تأييد التشريع. وقال رئيس اللجنة تيم سكوت إن قطاع الأصول الرقمية عالق منذ فترة طويلة في «منطقة رمادية تنظيمية».

وكان مجلس النواب قد مرر نسخته الخاصة من التشريع في يوليو 2025، ما يعني أن المشرعين لا يزال عليهم التوفيق بين نسختي المجلسين قبل أن تصل الصيغة النهائية إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب للتوقيع.

تحذيرات من تخلف أمريكا عن مراكز الكريبتو العالمية

رغم الأجواء الإيجابية حول مشروع القانون، حذّر عدد من قيادات الصناعة من أن الولايات المتحدة لا تزال مهددة بفقدان موقعها لصالح ولايات قضائية تتحرك بوتيرة أسرع على صعيد تنظيم الأصول الرقمية.

قال أنغوس سكوت، مؤسس Solana Research Institute، إن مشروع القانون لن يكون سوى بداية لمسار تنظيمي طويل ومعقد: «من المرجح أن يكون قانون CLARITY مجرد خطوة أولى على طريق تنظيمي طويل، وليس الكلمة الأخيرة في هذا الملف. الإمارات وسنغافورة وهونغ كونغ لم تنتظر حتى يتشكل إجماع أمريكي».

هذا القلق بات في صلب النقاش الدائر في واشنطن حول الكريبتو، في وقت تتحرك فيه دول مثل الإمارات العربية المتحدة وسنغافورة بقوة لترسيخ نفسها كمراكز للأصول الرقمية، مع أطر ترخيص وتشريعات تشغيلية نافذة بالفعل.

في المقابل، تواصل جمعيات البنوك التجارية معارضة أجزاء من التشريع، خصوصًا ما يتعلق بحوافز العملات المستقرة، محذّرة من أن أنظمة الدولار المرمّز قد تستقطب الودائع بعيدًا عن المقرضين التقليديين وتضعف ميزانيات البنوك.

شركات الكريبتو ترد بأن المشروع يفرض ضوابط صارمة، ولا يسمح بمكافآت إلا في سيناريوهات محدودة تتعلق بمدفوعات المستهلكين، وبما لا يحول العملات المستقرة إلى منافس مباشر للودائع المصرفية الكلاسيكية.

تصويت مجلس الشيوخ يبقى العقبة الأكبر

رغم أن تصويت اللجنة مثّل أكبر تقدم تشريعي للقانون حتى الآن، لا يزال مشروع «كلاريتي» يواجه عقبات سياسية حقيقية قبل أن يتحول إلى قانون نافذ.

قال ماركوس ليفين، الشريك المؤسس في XYO، إن الجلسة أظهرت انقسامًا جوهريًا بين مشرعين ينظرون إلى الكريبتو باعتباره مسألة هيكل سوق في الأساس، وآخرين يركّزون على مسائل السلوك والأخلاقيات والإنفاذ.

وأضاف: «إشارة التوافق الحزبي المحدودة اليوم حقيقية لكنها هشة. إذا استمر هامش التفاوض الذي انفتح اليوم، فهناك مسار واقعي للوصول إلى 60 صوتًا».

يظل حاجز الـ 60 صوتًا هو التحدي المباشر داخل مجلس الشيوخ، حيث لا يزال الديمقراطيون والجمهوريون منقسمين حول كيفية تنظيم التمويل اللامركزي، والإشراف على العملات المستقرة، وقضايا تضارب المصالح المرتبطة بحيازات الكريبتو من جانب الشخصيات السياسية.

وتشير تقارير إلى أن البيت الأبيض يستهدف يوم 4 يوليو موعدًا نهائيًا للتوقيع الرئاسي، لكن المفاوضين لا يزال عليهم توحيد نصّي مجلس الشيوخ والنواب قبل أي إقرار نهائي.

بالنسبة لصناعة الكريبتو، يُعتبر وصول التشريع إلى هذه المرحلة تقدمًا نوعيًا بعد سنوات من المفاوضات المتعثرة وجلسات الاستماع التي أُلغيت في اللحظات الأخيرة.

يختتم أميكو: «الفرق الجدية في هذا القطاع مستعدة تمامًا للامتثال لقواعد مثل هذه. فهي تساعد على فرز الفاعلين الجيدين عن السيئين».

المقال التالي: سهم إنفيديا يقفز لمستوى قياسي بعد سماح واشنطن بتصدير الرقائق إلى الصين