كالشي (Kalshi) تقدّمت بإيداع جديد لدى هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لطرح عقود دائمة بأسلوب الكريبتو على مؤشر أسهم أمريكي وعلى النحاس، في توسّع للبنية التي دشّنتها محلياً عبر عقدها الدائم على بتكوين (BTC).
أبرز النقاط:
- كالشي قدّمت في 18 أغسطس طلباً لإطلاق عقود دائمة مرتبطة بمؤشر أسهم أمريكي وبالنحاس.
- حجم تداول عقد بتكوين الدائم لدى كالشي تجاوز 5.5 مليار دولار خلال أسبوعين من إطلاقه في 3 يونيو.
- مجموعة CME تطعن قانونياً في تصنيف الهيئة لهذه العقود كـ«عقود آجلة» بدلاً من «مقايضات».
العقود الدائمة على الأسهم لدى كالشي
إيداع كالشي بتاريخ 18 أغسطس يستهدف نقل نموذج العقود الدائمة من نطاق الأصول المشفّرة إلى الأسواق التقليدية، ما يضع مشغّل سوق التوقعات في منافسة أكثر مباشرة مع بورصات المشتقات الراسخة. العقود الدائمة لا تملك تاريخ استحقاق نهائياً، وتعتمد على مدفوعات تمويل دورية لضمان تتبّع سعر الأصل الأساسي.
هيئة تداول السلع الآجلة كانت قد وافقت مطلع العام على عقد بتكوين الدائم لدى كالشي، ليصبح أول عقد من هذا النوع يُسمح بتداوله في بورصة منظَّمة أمريكياً قبل انطلاق التداول الفعلي في 3 يونيو.
الرئيس التنفيذي طارق منصور أوضح أن أحجام التداول تخطّت مليار دولار في الأسبوع الأول، وبلغت أكثر من 5.5 مليار دولار خلال أسبوعين من الإطلاق. استخدمت كالشي لاحقاً هذه الموافقة كقالب تنظيمي، فتقدمت بطلبات لإطلاق عقود دائمة على الذهب والفضة، قبل أن تضيف هذا الأسبوع مقترحات لعقود دائمة على مؤشر أسهم أمريكي والنحاس. في المقابل، اختارت Cboe Global Markets مساراً مختلفاً؛ إذ طرحت عقود خيارات ثنائية من نوع Mini-S&P 500 عبر منصة Interactive Brokers في يونيو، بدلاً من تبنّي هيكل العقود الدائمة.
اقرأ أيضاً: تراجع الرافعة المالية في سوق الكريبتو إلى مستويات 2020 مع خفض الديون دون أزمة على شاكلة 2022
الطعن القانوني من CME
الدعوى القضائية التي رفعتها CME قد تكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت كالشي ستتمكن من نقل النموذج نفسه إلى سوق الأسهم.
CME ترى أن عقد بتكوين الدائم هو في جوهره «مقايضة» (Swap)، في حين تصرّ كالشي وهيئة تداول السلع الآجلة على اعتباره «عقداً آجلاً» يفتقر فقط إلى تاريخ استحقاق محدد. طلب إدراج عقد مؤشر الأسهم يستند إلى المنطق نفسه، مستشهداً بأحجام عقود موحدة، والمقاصة المركزية، ومتطلبات الهامش، على أنها خصائص تقليدية لعقود الأجل المنظمة.
يأتي هذا الخلاف في وقت ينتقل فيه جزء متزايد من تداول العقود الدائمة من منصات الكريبتو الخارجية غير المنظمة إلى البورصات الأمريكية الخاضعة للرقابة، في تحول قد يعيد رسم خريطة المنافسة في أسواق المشتقات.
منصة BitMEX، التي ابتكرت نموذج «المقايضة الدائمة» على الكريبتو خارج الولايات المتحدة في 2014، أعلنت في يوليو عن إغلاق أعمالها، على أن تتوقف عملياتها في 23 سبتمبر، في تناقض واضح مع مساعي كالشي لتمرير النموذج ذاته تقريباً ضمن إطار أمريكي أكثر تشدداً من الناحية التنظيمية.
اطلع على التالي: قد يعيد معدّنو بتكوين التفكير في التوسع نحو الذكاء الاصطناعي إذا وصل السعر إلى 126,000 دولار
