موجة من خسائر أسواق الأسهم المرتبطة بإصدارات الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل طريقة تقييم المستثمرين لقطاعات كاملة، إذ يسعِّر المتداولون بسرعة خطر ضغط الذكاء الاصطناعي لهوامش الربح عبر الصناعات المعرفية.
تم محو ما يقرب من 800 مليار دولار من القيمة السوقية في موجات البيع الأخيرة المرتبطة بطرح منتجات ذكاء اصطناعي جديدة، وفقًا لتحليلات السوق، مع حدوث بعض أكبر الانخفاضات اليومية خلال ساعات من إعلانات القدرات الجديدة.
تشير سرعة وحجم إعادة التسعير إلى أن الأسواق العامة تتعامل مع الذكاء الاصطناعي أساسًا كمُدمِّر للطلب على نماذج الأعمال القائمة.
لكن عددًا متزايدًا من الاستراتيجيين يرون أن هذا التفاعل قد يتجاهل أثرًا ثانويًا مهمًا: توسعًا في الإنتاجية يمكن أن يوسِّع النشاط الاقتصادي في نهاية المطاف بدلًا من انكماشه.
إصدارات قدرات الذكاء الاصطناعي تُطلِق إعادة تسعير فورية للقطاعات
تُظهر أنماط التداول الأخيرة ارتباطًا مباشرًا بين إطلاق منتجات ذكاء اصطناعي وحدوث هبوطات حادة في الصناعات المعرّضة.
سجّلت شركة IBM أسوأ جلسة لها منذ أكتوبر 2000 بعد أن أظهرت أدوات جديدة قدرتها على أتمتة أجزاء كبيرة من سير العمل المرتبط بـ COBOL.
شهدت شركات الأمن السيبراني عمليات بيع خلال دقائق من الإعلان عن منتج آلي لاكتشاف ثغرات الشيفرة، حيث خسرت CrowdStrike وحدها نحو 20 مليار دولار من القيمة السوقية خلال جلستي تداول.
واجهت Adobe أيضًا ضغوطًا مستمرة هذا العام مع ضغط أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي لاقتصاديات إنتاج الأعمال الإبداعية.
تعكس هذه التحركات استجابة سوقية منطقية من الدرجة الأولى.
فعندما يكرِّر البرنامج مهام بشرية عالية التكلفة، تتحول قوة التسعير نحو العملاء، وتُراجَع توقعات الإيرادات المستقبلية إلى الأسفل.
لكن إعادة التسعير هذه تستند في الأساس إلى ضغط الهوامش على مستوى الشركة، وليس إلى كيفية تأثير انخفاض التكاليف في حجم الاقتصاد الكلي.
من اضطراب العمالة إلى انكماش أسعار الخدمات
تفترض السردية المتشائمة السائدة حلقة تغذية راجعة سلبية تؤدي فيها الأتمتة إلى تسريحات، وضعف في الاستهلاك، ومزيد من الأتمتة.
يعتمد هذا الإطار على افتراض حاسم: بقاء الطلب ثابتًا.
تاريخيًا، أدت فترات الانخفاض الحاد في التكاليف إلى نتيجة معاكسة؛ فعندما أصبحت الحوسبة والتوزيع والبنية التحتية أرخص، توسع إجمالي الاستخدام وظهرت صناعات جديدة.
يستهدف الذكاء الاصطناعي الآن أكبر مكوّن في الاقتصادات المتقدمة، وهو قطاع الخدمات الذي يشكِّل ما يقرب من 80٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وذلك عبر خفض التكلفة الحدّية للعمل المعرفي عبر وظائف مثل الامتثال، التسويق، دعم العملاء، التوثيق القانوني، وتطوير البرمجيات الأساسي.
إذا انخفضت تلك التكاليف، يكون الأثر المباشر هو ضغط الهوامش على الشركات القائمة.
اقرأ أيضًا: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
الأثر الأوسع هو تراجع تضخم أسعار الخدمات وارتفاع القوة الشرائية الحقيقية للأسر والشركات الصغيرة.
في هذا السيناريو، تنتقل مكاسب الإنتاجية عبر انخفاض الأسعار لا ارتفاع الأجور، وهو نمط يصفه بعض المحللين بأنه انتقال من «ناتج محلي أشباح» إلى «ناتج محلي وفرة»، حيث ينمو الناتج الاقتصادي بينما تنخفض تكاليف المعيشة.
SaaS وأعمال المعرفة تواجه إعادة تسعير هيكلية
تبدو إعادة التسعير أكثر وضوحًا في البرمجيات.
تعيد فرق المشتريات التفاوض على العقود، وتواجه الأدوات المتخصصة طويلة الذيل مخاطر الاستبدال، فيما تتعرض نماذج التسعير التقليدية القائمة على المقاعد لضغوط.
ومع ذلك، يُنظَر بشكل متزايد إلى الاضطراب باعتباره انتقالًا في كيفية تقديم البرمجيات للقيمة، لا انهيارًا في الإنفاق الرقمي.
الشركات المبنية على سير عمل ثابت هي الأكثر عرضة، في حين قد تستحوذ الشركات المسيطرة على طبقات البيانات والحوسبة والتوزيع والثقة على المرحلة التالية من السوق.
في الوقت نفسه، يخفض انخفاض تكاليف التشغيل حاجز الدخول أمام الشركات الجديدة.
فعندما يمكن لمشغّل واحد أتمتة المحاسبة والدعم والتطوير والتسويق، تصبح عملية تأسيس الأعمال أقل كثافة في رأس المال، في تحول قد يعوِّض جزئيًا فقدان الوظائف في المؤسسات الكبيرة.
الإنتاجية تصبح المتغيّر الكلي الأساسي
تعتمد النتيجة السوقية طويلة الأجل على ما إذا كانت مكاسب الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستترجم إلى نمو مستدام في الإنتاجية عبر قطاعات مثل إدارة الرعاية الصحية، واللوجستيات، والتصنيع، والطاقة.
حتى زيادة سنوية متواضعة في الإنتاجية تتراوح بين 1٪ و2٪ تتراكم بشكل كبير على مدى عقد، وقد ارتبطت تاريخيًا بارتفاع مستويات المعيشة.
تُظهر البيانات الأخيرة بالفعل تسارع إنتاجية العمل في الولايات المتحدة إلى أقوى وتيرة لها منذ عامين، مما يعزز الحجة القائلة إن الأثر الاقتصادي للذكاء الاصطناعي قد يتجاوز ضغط أرباح الشركات.
الأسواق تسعّر انهيارًا أم انتقالًا؟
في الوقت الحالي، تتعامل أسواق الأسهم مع الذكاء الاصطناعي كتهديد مباشر لنماذج الإيرادات القائمة.
النقاش الأعمق هو ما إذا كانت التكنولوجيا تقلِّص حجم الكعكة الاقتصادية أم توسِّعها بجعل الخدمات أرخص، وزيادة أحجام المعاملات، وتمكين أشكال جديدة من ريادة الأعمال.
إذا كانت موجة المبيعات الحالية تعكس التركيز على ضغط الهوامش في الأجل القصير، فإن قناة الإنتاجية وإمكانات انخفاض التضخم الهيكلي ما تزال غير مسعَّرة بالكامل.
ستعتمد النتيجة بدرجة أقل على سرعة التقدم التكنولوجي، وأكثر على سرعة تكيف المؤسسات والشركات وأسواق العمل مع هذا التحول.
اقرأ التالي: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays