إيثريوم (ETH) سجلت تطبيقاتها رسوماً بقيمة 1.8 مليار دولار خلال الربع الماضي، لكن السلسلة الأساسية لم تحتفظ سوى بـ88 مليون دولار منها، أي ما يقارب 4.9% فقط، بحسب بيانات على السلسلة.
نقاط أساسية:
- شبكة إيثريوم الرئيسية (Layer-1) ولّدت أكثر من 88 مليون دولار من القيمة الاقتصادية الفعلية في الربع الثاني، بزيادة 7% عن الأشهر الثلاثة السابقة.
- حلول التكديس (Rollups) تسوّي حالياً نحو 1,270 عملية مستخدم في الثانية، مقابل 20.4 عملية فقط على الشبكة الرئيسية.
- يتم تداول ETH قرب 1,867 دولاراً مع بداية أغسطس بعد صعود بنسبة 20.3% في يوليو، وهو أقوى أداء شهري خلال عام.
شبكة إيثريوم الرئيسية تفشل في التقاط معظم القيمة
المحلل المعروف باسم Tanaka قام بتجميع الأرقام الفصلية اعتماداً على لوحات بيانات عامة على السلسلة. الفجوة التي يسلط الضوء عليها أصبحت واحدة من أكثر القضايا إثارة للجدل حول إيثريوم وأصلها الرقمي.
الطبقة الأولى من إيثريوم حققت ما يزيد عن 88 مليون دولار من “القيمة الاقتصادية الحقيقية” بين أبريل ويونيو، بزيادة 7% مقارنة بالربع الأول من العام. لكن هذا المؤشر نفسه ما زال أقل بنحو 70% تقريباً عن مستواه قبل عام.
صورة القدرة الاستيعابية تبدو أكثر غرابة؛ إذ تتولى الـRollups حالياً تسوية حوالي 1,270 عملية مستخدم في الثانية، مقارنة بـ20.4 عملية فقط على الشبكة الرئيسية. كما أن سلسلة Robinhood وحدها تعالج ما يقارب خمسة أضعاف أحجام المعاملات على الطبقة الأساسية لإيثريوم.
إيثريوم احتفلت بعامها الحادي عشر في يوليو، والترقيات التي أعقبت عملية الدمج (The Merge) دفعت الشبكة إلى ما هو أبعد بكثير من قدرتها السابقة في ظل إثبات العمل، غير أن الرمز نفسه لم يلتقط إلا جزءاً محدوداً من هذا النمو.
اطلع أيضاً: بنية تحتية للذكاء الاصطناعي: تحوّل يائس بقيمة مليار دولار من مقرض رواتب للسعي وراء مراكز البيانات
Tanaka: أطروحة إيثريوم تنتقل نحو التمويل المرمّز
Tanaka لا يرى أن إيثريوم “معطوبة”، بل يؤكد أن استراتيجيته ما زالت قائمة على شراء واحتفاظ ETH على المدى الطويل. الأطروحة التقليدية كانت تفترض أن زيادة المستخدمين تعني رسوماً أعلى ومعدلات حرق أسرع، بما يشدّد المعروض مع اتساع قاعدة التبنّي. هذه الفكرة فقدت الكثير من قوتها.
التركيز اليوم يتحول إلى التمويل المرمّز (Tokenized Finance) ونشاط التسوية المرتبط به. فحوالي 41.10 مليون ETH من إجمالي معروض يبلغ 121.88 مليوناً مخصصة حالياً لتأمين الشبكة عبر الرهن (Staking)، أي ما يقارب 33.7%، مع عائد إصدار للرهن يدور حول 2.6%.
في المقابل، لم تحرق رسوم الـBlob سوى نحو 0.22 ETH خلال فترة سبعة أيام حديثة، وهو رقم ضئيل للغاية مقابل الإصدار الجديد. نمو المعروض السنوي يقارب الآن 0.85%.
الأصول الحقيقية المرمّزة على إيثريوم تجاوزت 17 مليار دولار، بينما سوق العملات المستقرة اقترب من 300 مليار دولار من حيث القيمة الإجمالية. Tanaka يجادل بأن ميزة إيثريوم التنافسية باتت في التسوية المؤسسية، لا في توفير معاملات رخيصة فحسب.
الأسئلة المفتوحة اليوم هي: هل سيصبح حيز الـBlob نادراً بما يكفي ليؤثر فعلياً في الاقتصاد الداخلي للشبكة؟ وهل ستبدأ المؤسسات في الاحتفاظ بـETH كضمان احتياطي في ميزانياتها؟ وفقاً للمحلل، فإن مسألة التوسّع لم تعد المشكلة الأساسية.
سعر ETH يبقى دون حاجز 2,000 دولار
ETH أنهت شهر يوليو على ارتفاع بنسبة 20.3%، وهو أفضل أداء شهري منذ عام، بعد هبوط في يونيو بلغ 21.8% محا جانباً كبيراً من تعافي الربيع.
الرمز يتداول قرب 1,867 دولاراً مع بداية أغسطس، أي دون مستوى 2,000 دولار الذي خسره في وقت سابق من 2026، وبانخفاض يقارب 60% عن أعلى مستوى تاريخي له. صناديق الاستثمار الفورية المتتبعة للأصل استقطبت تدفقات صافية بنحو 365.17 مليون دولار في يوليو، وهي أفضل حصيلة شهرية هذا العام، ليرتفع إجمالي الأصول تحت إدارتها فوق 10 مليارات دولار.
اقرأ التالي: شائعات آيفون القابل للطي تزداد تحديداً: بسعر 2,500 دولار ومن دون Face ID أو عدسة Telephoto
